煤价跌成“狗” 何时能够企稳?

煤炭市场普遍都在关注啥时候才能企稳止跌，煤价跌至谷底后，能否刺激终端或贸易商的抄底采购，奈何产地、港口市场已经形成共振，大集团外购煤价连续5轮下跌，引发了整个市场的连锁反应。本周，煤炭需求惨淡，煤价加速回落，贸易商急于抛货，市场频频报出低价。

本月煤价“跌成狗”已成为现实。虽然冬季煤矿安全检查频繁，少部分煤矿生产受限;但下游仍在观望，采购节奏缓慢，询货意愿偏低，整体市场情绪悲观。随着部分煤矿完成年度任务，发运减少，大秦线日发运量已从125-130万吨降至120万吨，环渤海港口存煤出现小幅下降，但并不“解渴”，无法支撑市场止跌，因为港口库存还处于绝对高位。本周，港口市场继续弱势运行，下游电厂库存基本处于饱和状态，终端补货紧迫性不强。近日，环渤海港口调出增加，港口小幅去库;主要是长协拉运增多，以及前期空单兑现，市场煤实际成交不多。下游电厂日耗不及预期，非电行业需求一般，煤价暂时看不到底部。截止目前，环渤海八港存煤较月初下降了145万吨。虽然环渤海港口库存出现小幅下降，但无法撼动煤价下行大趋势，市场前景不明朗，不少贸易商正深陷困境。传统旺季面临冷淡，行业未来发展方向充满不确定性;距离春节淡季越来越近，亏本抛货离场的贸易商越来越多。

煤价整体呈下行趋势，看不见煤价底部;而下游“买涨不买跌”心态渐浓，采购仍以刚需为主，询货以压价为主，成交冷清，港口实际报价仍在下降。尽管冷空气接踵而至，但民用电负荷一般，大部分终端电厂负荷只有70%左右，二港和电厂库存依然处于高位;非电方面，建材、冶金等行业需求逐步步入季节性淡季，唯独化工需求维持高位，但独木难支。目前，下游积极兑现长协，叠加外煤到货充足，足以满足大部分电厂的发电用煤需要，终端对市场煤采购意愿偏低。下游用户对市场观望为主，询货问价较少，贸易商出货难度较大，市场成交冷清。

对于后市预期，全社会库存高位，电厂大规模采购可能性较小，煤价上涨难度不小;短期，市场将继续偏弱运行，跌破长协价格(年度长协5500大卡价格770元/吨)的可能性依然存在。笔者分析，只能借助供应减量、港口去库，才能助力煤价止跌企稳。