煤价将转入震荡行情

主产区大部分煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，整体煤炭供应水平稳定。目前，环渤海港口及下游电厂库存持续高位，加之大集团外购价下调，市场氛围低迷，交投积极性较差。临近月底，产量收缩，煤价转稳。

大秦线检修结束后，铁路增加货运量，既要全力增量补欠，还要在寒冬到来之前，把配套港口的库存打至高位，铁路装车和调进充足，库存加速向环渤海港口转移。由于上游发运高位，而下游需求低迷，造成煤炭市场供需失衡，环渤海港口不断向上垒库。截止目前，环渤海八港库存较月初增加了331万吨;而港口下锚船稀少，船货衔接不顺畅，显示了下游煤炭需求的低迷。在部分垛位存满的情况下，部分港口开始限制市场煤“菜单”，贸易商被迫加快出货。与此同时，海运价格却重回上涨通道。主要原因：一方面，受冷空气影响，各地气温普遍下降，民用电负荷拉高，沿海电厂日耗进入季节性回升阶段，电煤消耗加快;且本月底，还有一股强冷空气自西向东影响我国，部分终端有冬储提库需求，沿海市场租船行为增多。另一方面，受台风和冷空气影响，部分港口封航，有的船舶在沿线避风，船舶周转放慢，市场可用运力趋紧，对海运费有一定支撑。

我国进口煤频创新高，有力补充了下游电厂库存，造成终端北上采购意愿偏低，向下议价意愿增强。进口煤的大量到岸，叠加长协煤的供应及时，两者的增量超过了煤炭需求的增量，促使沿海电厂库存持续运行于偏高水平，北上采购意愿偏低，还盘压价力度增大。目前，终端电厂整体库存充足，补货意愿不强;非电行业也不乐观，采购需求很少，仅维持刚需拉运。居民用电负荷尚未达到最高点，工业经济仍在恢复过程中，发电端库存去化缓慢，对环渤海港口煤炭采购消极。此轮冷空气降临后，预计沿海电厂日耗会有一定提升，但仍难出现突破性上涨，终端需求大幅释放的概率较小。在高库存压制下，即使在本周后半程，煤价止跌企稳，涨幅也非常有限，大概率又是“一天乐”或者“两天乐”。进入12月份，若环渤海港口去库缓慢的话，煤价会保持震荡行情，煤价走势相对稳定，涨跌幅度有限。