煤价能否“咸鱼翻身”?

动力煤市场震荡偏弱，产地和港口走势有所分化。主产区煤价稳中小幅调整，下游刚需稳定，大部分煤矿价格平稳，部分化工等终端少量补库，叠加民用采购良好，部分煤矿籽块煤价格小幅探涨5-10元/吨。大秦线检修结束后，日发运量推至年内高位，环渤海港口持续垒库，市场交投氛围冷清，贸易商出货困难，成交价格中心不断小幅下跌，成交冷清。

市场利好因素有：首先，煤炭供应增长有限。考虑到冬季煤矿事故易高发，叠加部分煤矿年度任务即将完成，即使产地有年底冲量的诉求，受安监趋严影响，产量增加有限。其次，供暖需求逐渐上行。本月中旬开始，北方地区供热大面积启动，取暖负荷拉高，且水电运行较弱，火电负荷有提升预期，部分存煤偏少的北方和内陆电厂开始主动少量采购;坑口拉运渐有好转，部分煤矿价格止跌上行。而沿海电厂日耗偏低，但库存也不高，部分电厂有囤货提卡的意愿。再次，进口煤价格逐步上行。目前外矿继续挺价，受汇率上升等影响，进口煤贸易商成本倒挂，进口煤投标价格小幅上移;虽然内贸煤市场有所走弱，但国内海运费较高，进口煤与内贸煤价差优势缩小，对内贸煤市场形成一定支撑。

市场利空因素如下：首先，煤炭供应还是有保障的。近期上级要求在“迎峰度冬”期间，在确保安全的前提下加强能源保供，资源供应充足。其次，整体需求仍然偏弱。近期气候预测认为，今冬“拉尼娜”气候导致冷冬发生的概率较小，电力和取暖消费预期弱化。本月，非电终端进入错峰生产期，消费预期并不强。目前，电力终端整体库存偏高，非电维持刚需采购，叠加港口煤价走弱，终端观望缓采情绪增加，大规模集中释放采购需求的可能性不大。再次，环渤海港口库存相对较高。大秦线全力组织发运，环渤海港口不断垒库;而终端北上采购需求有限，叠加港口偶有封航、影响船舶装卸效率，部分码头有疏港压力。

综合分析，上旬，煤炭供应逐渐恢复，但增产力度不会太大;即将全面进入全面供暖期，需求将有所增加，预计后期煤炭价格下跌空间有限。中下旬，气温下降，电厂日耗从低位开始回升;但整体库存总体充裕，大部分电厂积极消耗自身库存，对市场煤维持刚需采购。12月中下旬，滴水成冰，供热大面积启动，电厂日耗拉高，经过积极消耗之后，煤炭需求或会有较大规模释放，煤价上涨顺理成章。但受高库存制约，煤价无大幅上涨可能。