重磅！千亿光伏“老隆王”再爆大动作

12月11日，A股总市值超千亿元的光伏巨头隆基绿能（601012.SH）发布重磅公告，其董事会已批准一项关于全资子公司间吸收合并的决定。

隆基乐叶吸收合并陕西乐叶

公告显示，隆基绿能全资子公司隆基乐叶光伏科技有限公司（简称“隆基乐叶”）将吸收合并另一全资子公司陕西隆基乐叶光伏科技有限公司（简称“陕西乐叶”）。

此次吸收合并完成后，隆基乐叶将继续保持其法律实体地位，而陕西乐叶则将被依法注销法人资格。陕西乐叶的所有资产、债务、员工及业务将由隆基乐叶新成立的一个分公司全面接手。

公告还指出，隆基绿能2019年度发行的可转换公司债券所募集资金投资项目之一——“年产5GW单晶电池项目”的实施主体，将由原先的陕西乐叶及宁夏隆基光电科技有限公司（简称“宁夏光电”）变更为隆基乐叶与宁夏光电。

隆基绿能方面指出，本次吸收合并旨在进一步削减管理成本、有效整合内部资源、优化经营管理结构，以期提升公司整体运营效率。

值得注意的是，此次变更仅限于项目实施主体的调整，不涉及募集资金用途或项目实施核心内容的改变，预计不会对项目的顺利推进造成任何不利影响。

15GW组件项目同日官宣延期

同一日，隆基绿能还宣布，对旗下芜湖（二期）年产15GW单晶组件募投项目的预定可使用状态时间进行调整。

在不改变项目投资内容、总额及实施主体的前提下，该项目预计达到预定可使用状态的时间由原先的2024年12月推迟至2026年6月。

根据公告显示，芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目是隆基绿能于2022年发行的70亿元可转换公司债券所募集资金投资项目之一，原计划投入募集资金10.80亿元。鉴于对当前行业现状的深入分析，加之公司内部组件环节产能相对充裕，为确保资金使用的有效性和更好地应对光伏行业的周期性波动，隆基绿能采取了审慎策略，尚未启动该项目的实际投入。

公告指出，近年来，受上述光伏行业阶段性供需失衡影响，自2023年光伏产业链价格出现大幅下跌，行业整体开工率不高，全行业已出现阶段性亏损。

因此，隆基绿能认为，在当前环境下继续推进芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目，其项目收益短期内存在不确定性。故公司决定对部分募集资金投资项目进行重新论证并延期实施的决定。

昔日“光伏一哥”褪色

据公开资料显示，隆基绿能成立于2000年，致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，于2012年在上海证券交易所挂牌上市。其重点布局单晶硅片、电池组件、工商业分布式方案、绿色能源方案及氢能设备等五大核心板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案。

作为全球领先的光伏制造企业，该公司一直稳居光伏制造行业龙头地位。曾多年位居光伏行业市值榜首，被称为“光伏一哥”。不过，今年的桂冠已经易主，阳光电源凭借出色表现夺魁。

出货量方面，2024年前三季度，该公司硅片出货量达到82.80GW，其中包括对外销售35.03GW，同比下降4.22%；单晶电池对外销售量为4.16GW；组件出货量则达到51.23GW，同比增长17.70%，其中BC组件销量占比提升，达到13.77GW。

技术创新方面，2024年5月，隆基绿能宣布，刷新单结晶硅光伏电池转换效率世界纪录。同年7月，隆基绿能研制的晶硅—钙钛矿叠层太阳能电池转化效率达34.6%，再次刷新世界纪录。该公司相继推出了基于先进HPBC 2.0电池技术的集中式Hi-MO 9组件与分布式Hi-MO X10组件，产品最高量产功率达到670W，量产效率更是高达24.8%。

前三季度暴亏65亿 成为光伏“亏损王”

然而，近年来，隆基绿能不仅丢失“光伏一哥”的头衔，其组件出货量也被晶科能源等多家行业龙头竞争对手所超越。

业绩方面，该公司今年业绩表现欠佳，净利润大幅亏损，成为光伏行业的“亏损王”。今年前三季度，其总营收为585.93亿元，与去年同期相比下降了37.7%；归母净利润大幅亏损65.05亿元，与去年同期的116.94亿元相比暴降155.6%，同比由盈转亏。

毛利率方面，2024年前三季度，该公司毛利率为7.98%，较去年同期20.26%大幅下降12.28个百分点，直接影响了公司的盈利能力。

对于毛利率下滑的原因，主要是由于行业竞争加剧导致的产品价格下跌、原材料成本降幅小于售价降幅以及为应对市场竞争而增加的研发与市场开拓投入等多重因素导致的。

总体来看，由于当前TOPCon技术不断升级，隆基绿能BC产品在效率上并未形成显著优势，该公司又转向投资了30GW TOPCon产能。加之BC产销不匹配，又错失美国高利润市场，进一步加剧了隆基绿能因战略失误与不确定性所面临的困境。（光能量）