动煤跌至年内低点!

近期动力煤市场持续受到高库存、低需求的压制，市场情绪低迷，交投氛围旺季不旺。12月9日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于816、715、624元/吨，周环比下跌10、10、9元/吨，同比下跌121、110、95元/吨。

高库存的压力

仍将延续

在恶劣天气减少和疏港要求下，上周以来港口资源调出量有所提升，推动库存小幅下降，但目前仍处于历史高位水平，且后期去库压力仍较大。原因主要有两个方面：一是暖冬影响，天气对电煤消费支撑不强。日前国家气候中心发布了今年冬季气候趋势预测，预计冬季(2024年12月至2025年2月)，全国大部气温接近常年同期或偏高。二是春节较早，工业对电煤消费支撑偏弱。1月下旬即迎来春节，预计1月份工业用电需求将同比偏低。

低需求的状态

难有改善

一是终端采购意愿偏弱。当前电力终端库存处于历史高位水平，有长协和进口煤的稳定兑现即可满足用煤需求，因此对市场煤的消极采购态度难有改变。非电方面，在内需不足、外贸压力上升的背景下，钢焦、建材等非电企业对煤炭的采购也持谨慎心态，仅维持刚性拉运。

二是流通环节囤煤需求不断萎缩。随着旺季持续不旺以及价格持续下跌，贸易商博弈后市的心态逐渐转弱，部分已经陆续清仓准备休假，在场的也以观望为主，投机囤煤需求在不断萎缩。

▶不过，虽然动力煤市场承压运行，但是随着价格持续下跌，也有一些支撑因素趋强。

一是价格持续下跌将抑制煤矿产能释放。岁末年终，煤矿的全年产销任务逐渐完成，在坑口出货压力不断加大的情况下，不排除部分煤矿提前进入停减产状态。

二是随着价格跌至年内低点，流通环节的套牢货源不断增加，贸易商抵抗降价的情绪将逐渐升温。

综合来看，今年基本确定为暖冬，消费或将持续不及预期，高库存、低需求的压力将持续存在。但是，随着年末煤矿生产逐渐收缩，加之流通环节抵抗情绪逐渐升温，因此预计本轮价格继续下跌的空间也将较为有限。