港口煤价要崩盘?

近期，国内耗煤需求增加不多，主产区煤价弱势运行。煤矿以长协和终端刚需拉运为主，在后期形势尚不明朗的状态下，上游贸易商多保持谨慎观望态度。随着新增产能的释放，近期产量创年内新高，叠加多家主力煤企和大秦线等运煤铁路均有增量补欠任务，助推生产和发运保持较高水平。随着全国天气转冷，市场卖方观望情绪渐浓，空单询货需求逐渐增多;但买方还盘价格较低，市场成交量仍然偏少。本周，港口煤价还将承压下行，预计本周煤价跌幅在8-10元/吨。

寒潮过后，全国气温有所回升，沿海八省电厂日耗再次降至190万吨，迟迟未进入到季节性消费增长旺季;在火电日耗同比持平的情况下，中下游库存水平继续加速攀升，环渤海港口存煤也不断刷新历史记录。非电方面，除化工消费表现依旧强劲外，其他行业暂无出色表现。12月份到来，从往年市场来看，随着气温下降，旺季市场消费预期将逐步增强;但由于今年社会面库存水平较高，在一定程度上打压了旺季看涨情绪，以致于市场出现“缓慢下行”的趋势，冬季煤价或呈现“跌多涨少”走势。目前，贸易商对后期市场走势存在分歧，部分贸易商亏损面扩大，不愿低价出货;但也有相当一部分贸易商认为社会库存去化缓慢，下跌趋势难逆转，出货相对积极。

需求方面，上周，虽有冷空气降临，但大部地区平均气温仍较常年同期偏高，取暖用煤用电需求受到一定抑制;加之电力终端整体库存偏高，观望缓采情绪依然存在，大规模集中释放采购需求并未出现。本周后半程，将有新一波冷空气到来，终端电厂采购有望恢复。非电方面，水泥、化工等非电终端用户采购按需进行为主，对市场观望情绪浓厚，需求端整体难以对现货市场形成有力支撑，大部分用户以维持现有库存为主。

未来，社会面库存过高一定会导致去库阶段的市场承压下行的可能性较大，煤价中枢下移的可能在加大，预计12月上中旬，煤价仍有下行压力，但港口煤价跌破800元/吨有一定难度。12月下旬，煤炭市场将出现转机。首先，下旬，气温全面下降后，电力、供暖的采购对市场情绪和成交定价带来边际改善;其次，完成年度任务后，部分煤矿会适当减产或停产，减少供应。再次，随着下游和环渤海港口持续去库，刚需补货、节前备库的采购支撑犹存。