下周港口煤价加速回落

终端电厂日耗偏低，部分电厂厂内维持库存高位，补库仍以长协为主，暂无市场煤采购计划。本周，终端实际需求无明显提升，市场询货问价一般，少量需求仍以压价为主，市场成交偏少，煤价先稳后跌。对于后市预期，目前，煤炭各环节库存高位，铁路强势发运;而下游采购不佳，派船数量不多，煤价继续小幅下跌。长期看，冬储预期仍在，等到气温下降及采暖负荷拉起后，电厂需求恢复，采购增加，市场才会出现好转。预计港口煤价在本月中旬触底企稳。

首先，煤炭生产和供应加快。上月末，部分煤矿停产减产，供应稍有收紧。但本月初恢复生产，煤炭供应前紧后松。临近冬储行情，叠加中东局势，贸易商对后市仍有憧憬，支撑煤价。但梦想被残酷的现实无情击碎，下游询货问价依旧偏少，少量刚需压价严重，实际成交情况冷清，煤价略有下移。库存方面，港口日均调入维持在相对高位水平，而下游用户拉运不佳，环渤海港口库存继续攀高，环渤海港口库存升至2360万吨。

其次，铁路强势运输出乎意料。近期，部分非电行业需求尚可，少量冶金、化工等企业补库需求略有好转。集中供暖期临近，北方冬储需求将有明显提升预期，坑口拉运稍微活跃一些，部分贸易商囤货建仓，等待冬季出货。但铁路超常规，强势运输出乎意料，环渤海港口调进高于调出，促使秦港存煤升至600万吨左右，创出今年秦港存煤新高。长协库存的爆满，下游采购无力，给贸易商当头一棒。而引发的后果，一是长协有外溢至市场的可能，市场煤供大于求。二是各港口会通过加收堆存费，来督促市场户加快疏运，造成贸易商恐慌性出货，推动煤价加速下跌。

再次，整体煤炭需求依然偏弱。目前，国内各地仍无大幅度降温，气候预测将今冬的“拉尼娜”气候发生的概率调低，导致的冷冬预期弱化。而目前，电厂库存稳定，能够满足淡季需求。受长协保供及进口煤强势补充影响，终端电厂大规模采购市场煤几无可能。十月份非电需求已经兑现，本月上旬，部分非电行业将进入错峰减产阶段，非电的消费预期转弱。呼局铁路发运优惠政策，使得上游发运积极性提高，叠加大秦线增量补欠，促使环渤海港口库存整体快速上行，市场供大于求压力加大。