动煤突破870元/吨!创下半年新高

8月末以来，动力煤市场供需基本面逐渐改善，价格也迎来持续上涨。截至9月23日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于871、773、683元/吨，日环比上涨3、4、4元/吨，其中5500K较8月26日的下半年低点838元/吨上涨33元/吨，涨幅3.9%。

在电煤日耗季节性回落、非电需求明显偏弱的情况下，动力煤价格仍能实现连续上涨，并创出下半年新高，主要原因在以下几个方面：

中下游环节持续去库

入秋以来沿海高温天气较同期明显偏多，电煤日耗整体仍持续高位运行，电企库存不断下降。据CCTD监测，目前沿海动力煤样本终端库存已较去年同期偏低8.2%。中转港方面，受发运明显倒挂和需求支撑偏弱影响，下半年以来环渤海主要港口煤炭调入量同比去年偏低达7.8%，港口库存也从7月初的2689.7下降至目前的2245.5万吨，降幅达16.5%。而伴随着库存的持续下降，优质货源供给持续收缩，成为支撑市场价格上涨的重要原因。

采购需求持续改善

随着电企库存不断下降，其刚需采购量稳中有增，而这一时间点又和民用、部分非电企业的采购高峰期相重合，因此需求呈现集中释放的特点。另外，随着市场预期改善，流通环节采购的积极性也在提升，也增加了市场的边际需求。从煤炭市场的先行指标海运费看，9月以来中国沿海煤炭运费价格指数上涨13.3%。

另外，从笔者调研的情况看，这波采购的主体主要是民用和工业终端企业，虽然需求稳定释放，但是中间环节库存并未明显增加，因此价格上涨过程中面临的抛压较小。

综合来看，上述因素仍将影响节前动力煤市场，而节后又将迎来大秦线检修的利好支撑，中短期市场的贸易风险相对较低，因此卖方博弈上涨的心态仍将持续，预计10月中旬之前动力煤价格仍将呈现易涨难跌局面。