硅料价格松动下行 N、P型用料持续分化（2024.1.4）

硅料

本周硅料价格走势分化，单晶复投料主流成交价格为57元/KG，单晶致密料的主流成交价格为55元/KG；N型料报价为64元/KG。

从交易情况看，本周一线料企成交状况良好，基本已完成1月份的签单，而其余少部分企业仍在洽谈订单。从成交价格看，N型用料成交价格较为坚挺，主要由N型硅片产出提速及部分P型硅片产能转N型带来的额外增量所支撑；而P型用料价格持续松动下行，新产能爬坡产出低品质硅料加重P型用料供给过剩，而下游P型硅片产出同步萎缩，也让P型用料失去需求侧的支撑，价格面往失衡方向倾斜。观察供给侧，1月份新产能继续爬坡投产，硅料产出延续上涨趋势，环比增幅或呈中单位数；需求侧看，拉晶端稼动率保持高位运行，但N型产出陡峭提升。综合看，N型用料本月供需面较为良性，价格面或将获得有力支撑，而P型用料的供给过剩状况，持续被投产爬坡过程中的增量低质产出拖累，供需关系失衡，价格走势不容乐观，预计1月份N-P价差再度扩大。本周复投料、致密料价格再度下行，N型料价格坚挺。

硅片

本周硅片价格分化。P型M10硅片主流成交价格为1.90元/片；P型G12主流成交价格为3.00元/片；N型M10硅片主流成交价格为2.10元/片

P型硅片：本周P型182、210价格悬置于1.9、3.0元/片的亏损线。从供给端看，硅片厂本月产出快速向N型切换，P型产出占比大幅减少；需求侧，下游P型电池产能普遍关停，P型整体交易情绪贴近冰点，持续低成交量导致价格形成悬滞态势，P型硅片已成为客制化产品，后续价格、交易走势看，看终端P型项目的交付情况而定。

N型硅片：供给侧，N型硅片产出占比出现中双位数提升，并逐步贴近70%的水位线运行；需求侧看，电池厂商基本全线转向N型生产，为N型硅片带来强势的需求支撑。但需要关注的是，N型硅片库存水位因供过于求而出现上行风险，不排除后续N型硅片供给过剩加重后，N型价格震荡缓跌。另外，从硅片尺寸看，矩形硅片将主导N型尺寸方向，各类矩形尺寸成交量上行背景下，或将衍生出多尺寸的N型矩形硅片报价。本周P型价格悬置，N型价格补跌至2.1元/片。

电池片

本周电池片价格暂稳。M10电池片主流成交价为0.37元/W，G12电池片主流成交价为0.38元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.46元/W。

P型电池片：本周P型182、210电池片价格同样悬空于0.37、0.38元/W。P型电池片在亏损线持续运行下，产能普遍关停，待后续项目交付后，将完成淘汰出清。供给端看，头部电池厂商基本已大面积关停P型产能，P型整体产出雪崩式下滑，而组件端对P型需求亦加速萎缩，供需两端同步收缩，P型价格出现停滞，专业化厂商采取停产囤货策略，以谋求后续P型交付时，将手头剩余P型产品利益最大化。

N型电池片：供给侧，N型电池片产出占比持续提升，且成本端，N型硅料、硅片价格暂时形成良性支撑；而需求侧，终端需求起量明显，供需、成本暂时对N型电池形成有效支撑，因此，本周N型价格维持稳定。

组件

本周组件价格企稳，182单面单晶PERC组件主流成交价为0.98元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为1.00元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为1.00元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为1.01元/W。

供给侧看，1月份，组件厂商产出延续环比下行态势，财报季收官、假期临近、国内外需求疲惫，使得组件厂商增产意愿疲弱，均出现不同程度地减产。需求侧看，1月份订单能见度相对较差，一线厂商虽有订单支撑，但订单交易量呈缩减趋势，而其余厂商接单情况恶劣，不得不减产止损。国内需求看，1月份正值淡季，地面、分布式采购需求处于年内低点；而海外需求略见起色，11月出口数据环比出现转正，组件持续跌价刺激印度市场需求，而巴西、沙特等国家在政策扶持下，需求维持旺盛，但欧洲出口情况尚未好转，预计库存消化仍需时间，静待需求好转。本周P、N组件价格持稳。