赛福天：TOPCon电池实际落地产能低于市场预期

10月11日，赛福天发布关于接待投资者调研情况的公告称，公司转型是经过深入论证和综合研判的，我们最终选择了光伏行业，是因为这个行业市场容量足够大、行业技术迭代快、行业格局处于快速变化阶段。通过与合作伙伴的强强联合，公司转型取得不错进展，未来仍需要持续资金投入、人才引进，与合作伙伴合作共赢、共创光伏行业良性生态圈。上半年公司营业收入、净利润实现大幅增长，新的产能基地进展顺利，预计第四季度正式达产。

赛福天新基地位于安徽省明光市明光经开区产城新区，项目总用地面积约273亩，规划建设10GW的TOPCon电池片产线。项目分两期建设，一期正在按计划推进。目前生产基地的基础设施已经逐步完成，生产设备分批进场，开始安装调试，预计四季度投产。（2）公司未来投产的TOPCon电池以182尺寸为主，部分为210尺寸；TOPCon电池对应组件功率580W为主，未来可实现入库效率24.5%。

根据初步规划，公司未来光伏电池片产能包括徐州光伏电池基地、安徽明光光伏电池基地以及海外光伏电池基地，未来目标市占率是5%。如果24年电池片满产满销，则出货量预期7-8GW。产能建设的资金为各方自有资金和自筹资金，公司也将择机启动股权融资。

对于TOPCon电池的竞争格局，赛福特认为，从产业链来看，目前上游硅料产能扩较大，硅料价格下降幅度很大，近期硅料价格维持底部，短期不具备大幅上涨基础，这有利于推动光伏行业整体成本下降，从而刺激行业下游光伏电站需求增长，也有利于下游电池片制造环节盈利能力的提升。公司当前电池片新增的产能均为N型电池产能，现阶段光伏电池行业正由P型向N型升级迭代，尽管目前规划产能不小，但我们看到，受各种原因影响，实际落地TOPCon电池产能是低于市场预期，这使得N型电池片呈现供不应求的局面，盈利维持在较好水平。我们预计未来两年，N型电池片的竞争格局总体良好，公司正加快建设进度，争取项目尽快达到投产状态。