跨界光伏，是趋势还是噱头？

12月7日，江苏阳光（600220．SH）发布公告，拟由全资子公司宁夏澄安与宁夏石嘴山市人民政府签订《合作协议》，拟在宁夏石嘴山经济技术开发区项目规划建设年产10万吨高纯多晶硅项目和年产10GW拉晶切片、10GW电池片和10GW组件项目。公司拟先行投资建设年产5万吨高纯多晶硅项目，项目投资金额约50亿元。次日开盘即涨停，但随即正当向下走，当天仅录得3％的涨幅。截至12月16日，基本又回到了11月的价位。

对于市值仅50多亿的江苏阳光来说，新的故事并没有带来资本的狂欢。与50亿项目投资同时公告的另一则消息对投资者来说可谓是强天霹雳，“终止在包头的光伏投资”。自此，江苏阳光去年官宣总投资200亿的包头光伏项目，在异地变成了迷你版项目。故事越讲越小，也难怪资本市场不感冒，甚至有人趁着利好消息套现走人。

逆天改命还是概念炒作

从去年12月江苏阳光高调宣布跨界进军光伏市场，对其的质疑之声便不绝于耳。作为毛纺巨头的江苏阳光，其传统主营业务的增长乏力早已是不争的事实，但隔行隔山，何况又是毫不沾边的两个领域。是概念炒作还是要真要自我革命，涅槃重生呢？还有待时间去验证，但缩小版的项目难免让投资者失望。尽管如此，我们也应该看到硬币的另一面缩小版的投资显得更加务实和谨慎。

在新能源汽车从去年底今年初突然爆发之前，光伏的确是个最靓的仔，让无数追求者趋之若鹜。但其中的绝大多数都没有撑到吃肉喝汤的一天，江苏阳光还算是幸运的，由于出发晚、行动慢避免了全军覆没的厄运。

退二进一后，仍旧是进退两难

江苏阳光缩小版的投资项目聚焦于多晶硅等业务，并不包含竞争激烈的光伏发电项目。对于前者，江苏阳光并不陌生，其旗下子公司早在2006年到2012年便长期从事多晶硅业务，但在2019年注销了工商登记。既然这么看好，当初为什么要选择放弃？既然放弃了为何要再次重新布局？我们见证了是江苏阳光战略的迟疑和进退两难。

近两年上下游签订的绝大多数都是锁量不锁价的长单，大量被锁定的硅料导致可以在现货市场交易的供给变少，在市场一致预期硅料紧缺且需求向好的情况下，现货价格更容易被进一步推高。不巧的是，在江苏阳光再次入局的当下，行业对硅料价格即将在四季度触顶走向下降通道预期也出奇的一致。这对于苏州阳光来说，并不是个好消息。

和江苏阳光比起来，它的老乡中来股份则要风光得多。同样是在世纪初进入光伏行业，中来股份自2008年成立便聚焦光伏辅材—背板环节。中来通过自主研发，采用有机无机纳米杂化技术、分子设计互联贯穿技术，成功研制出以四氟型树脂为主题的FEVE氟碳涂料，再通过多种级数加工，最终开发出了涂覆型背板产品，成为业内最先实现涂覆型光伏背板产业化生产企业之一。涂覆型背板产品不需要使用氟膜、胶粘剂，冲破了欧美日等企业的技术垄断。截止到2022年上半年，公司背板产品累计发货超过184GW，其中，FFC双面涂覆背板累计发货超过110GW，户外稳定运行超13年，终端客户零投诉。

早在2016年，中来股份就发出公告为“年产2．1GWN型单晶双面太阳能电池项目”募资15亿，标志着中来股份开始进军N型高效单晶电池领域。作为早期N型路线探索者的中来股份，最终确定TOPCon路线，客户资源丰富，产品用于全球多个项目。

对散户来讲，买股票就是买企业，买股票就是当股东，这就要求我们对所选标的的战略定力和管理能力要有最起码的认知。同时我们要学会作对比，在看好的行业中优中选优。同样是进军光伏，一个是做业务聚焦，专注底层研发寻求技术突破；一个是左右摇摆，瞻前顾后，错失弯道超车良机，江苏阳光和中来股份绝对是坏学生和好学生的两个典型。

原文标题:新材料情报NMT丨跨界光伏，是趋势还是噱头？