广汇能源三季度业绩再创新高 启东LNG项目马力全开加码高成长

10月7日，广汇能源(600256.SH)首座罐容最大的20万方LNG储罐顺利投入试运营。

这意味着广汇能源启东LNG接收站项目整体LNG接卸能力和周转量再次得到大幅提升，接收站年周转能力超过500万吨/年。

今年以来，资源类上游产品需求持续旺盛，产品价格居高不下。作为油煤气综合能源供应商，广汇能源在此轮量价齐飞中显著受益。2022年前三季度，广汇能源业绩再次刷出历史新高，预计归母净利润同比涨幅高达200%以上，业绩猛增势头不减。

受业绩支撑，广汇能源近两年股价也走出稳步上涨的势头，今年以来股价已累计涨逾87%，在股价走高之时，广汇能源依然推出了回购计划，截至2022年9月30日收盘，公司通过集中竞价方式累计回购股份1790万股，耗资约2.5亿元。

首座20万方LNG储罐投运 启东LNG周转量大幅提升

由广汇能源控股子公司投建的启东LNG接收站项目首座20万立方米LNG储罐建设竣工并于2022年10月7日顺利完成预冷、进液，且计划于10月11日起开展首次船舶接液工作。这标志着启东LNG接收站项目继一、二、三期工程相继投入运营后，四期工程5#20万方LNG储罐也正式进入了试运行阶段。

启东LNG接收站项目是依托江苏省南通港区得天独厚的地理位置优势，以液化天然气产品为主，同时具备仓储、分销、转运等整体功能的综合能源物流基地。首座5#20万方LNG储罐是启东LNG接收站项目建成的第5座储罐，也是截至目前公司罐容最大的储罐。

随着5#20万方LNG储罐投运，启东LNG接收站项目整体LNG接卸能力和周转量再次得到大幅提升，可具备5座合计62万立方米LNG储罐的储存能力，接收站年周转能力超过500万吨/年。

据了解，广汇能源的天然气气源包括自产气和贸易气。贸易气方面，公司引进海外LNG资源，以利润为导向，通过启东LNG接收站项目进行LNG境内销售、提供接驳服务或进行国际贸易。

2019 年公司子公司与道达尔签订了十年期长协，目前来看，在海外 LNG 价格高涨背景下，公司长协条款极具优势，可保证LNG采购价远低于市场水平。从贸易气去向来看，公司LNG贸易面向国内市场和国外市场，可根据海内外天然气价格表现，灵活调整各市场销售量。2022年以来，受俄乌冲突影响，欧洲LNG供应持续紧张，价格大幅上涨，国内外价格明显倒挂，公司持续开展国际贸易，盈利丰厚。

在海外天然气资源短缺下，国内接收站资产价值凸显，广汇能源在回复投资者提问时表示：“未来三年国内天然气需求增长明显大于供应增长，天然气价格有较强支撑;海外天然气价格波动较大，但广汇能源的长协优势明显，采购成本较低，销售策略可以在国际市场与国内市场灵活切换，确保利润实现”。

天然气业务占据广汇能源业绩的半壁江山，因此此次5#20万方LNG储罐的投运，对广汇能源而言意义重大，不仅能持续获取更多海外性价比较高的LNG资源和提供仓储物流服务，且能够进一步优化华东区域天然气市场的供应，积极稳步发挥出对区域终端市场供应、应急调峰及满足工业用气等综合性功能。这将助力广汇能源穿越能源周期，实现天然气业务的持续、稳步发展。

煤炭“压舱石”地位或带动销量长期维持高位

除了天然气外，煤炭也是广汇能源产品线的核心原材料。其储量是公司未来发展的坚实基础，目前，广汇能源三大矿区储量丰富，其中白石湖矿区的产能核增500万吨/年至3000万吨/年，叠加马朗煤矿建设的稳步推进，煤炭储量将持续放量。

自7月份以来，晋陕蒙新四个煤炭主产省份的坑口价分别有26.92%、25.81%、11.08%和10%的涨幅。而广汇能源前三季度的煤炭销售均价涨幅则更为强势，同比达到了50.55%。此外，前三季度在销售量上也有同比36%、环比27%的增长。

除了价格和储备优势，煤炭在能源体系中的调峰作用在未来或将给广汇带来的销售机会也不容小觑。

众所周知，今年盛夏，因为持续高温天气催生额外电力需求及干旱减少了水电产量，导致一段时间内电力供需缺口不断放大，四川省工业企业被要求停产限电。四川是水电大省，遇上极端天气带来的用电缺口，对煤电的调峰能力构成了严峻挑战。

从四川限电事件可以窥探到在能源体系中燃煤发电调峰能力的重要性。而近年来，我国西部五省市的煤炭需求缺口在持续扩大。2021年起，受海外能源危机影响，进口价格倒挂支撑港口价格高位，我国西部五省的煤炭缺口或将由疆煤来填补。

天风证券(2.720, -0.01, -0.37%)在研报中称“疆煤有望成为补足西部省份煤炭需求缺口的重要边际量”。在这一逻辑下，将带动广汇能源的销量继续保持高位。

广汇能源表示，在当前国际国内背景下，煤炭作为国家能源安全“压舱石”的重要作用进一步凸显，煤炭消费绝对量预计未来10-15年仍将保持增长，而新疆将是煤炭增产最大潜力区和最大受益区。

三季度业绩再创新高 利润中枢或上移

广汇能源天然气和煤炭业务的产销量都极具弹性，而煤和气业务量的增加将有助于公司业绩穿越周期，实现利润中枢上移。

在当前全球能源价格居高不下的背景下，广汇能源的煤炭、天然气以及天然气国际贸易业务显著受益，广汇能源的业绩自然也水涨船高。

根据广汇能源业绩预增公告，公司预计1-9月份实现归属于上市公司股东的净利润83.61亿元至84.61亿元，较上年同期增加56亿元至57亿元，同比增长202.87%至206.49%。

其中，第三季度实现归母净利润32.30亿元至33.30亿元，同比增幅138.67%至146.06%，环比增幅超过10%。广汇能源表示，“在第三季度煤化工装置年度大修影响最长34天情况下，继续刷新公司自上市以来单季度业绩新高。”

从营收来看，广汇能源预计1-9月实现营业收入370.91亿元至373.91亿元，同比增长125.22%至127.04%。这一数值已远超去年全年，广汇的规模增速再上新台阶。

其中，第三季度实现营业收入157.70亿元至160.70亿元，同比增长146.97%至151.66%，环比增幅超过30%。

广汇能源LNG贸易前三季度利润稳定增长，预计7-9月销量同比增长36.68%，环比增长30.40%;预计第三季度销量同比增长23.38%，销售均价同比增长了148.58%。煤炭销量同比增长35.65%，销售均价同比增长50.55%。其中，第三季度销量环比增幅约27%。

煤化工业务因为受到装置年度大修的影响，前三季度销量预计同比持平，但甲醇和煤基油品(煤焦油)的销售价格同比实现了17.13%和64.70%的增长。

受稳定增长的业绩支撑，广汇能源近两年股价也稳步上涨。2021年全年涨幅达到131.10%;今年以来也累计上了87.61%;2021年2月至今，广汇能源累积涨幅已超4倍。

在股价不断走高的同时，广汇推出了股票回购计划，回购总额不低于8亿元，不超过10亿元。截至2022年9月30日收盘，公司通过集中竞价方式累计回购股份1790万股，耗资约2.5亿元，最高成交价为14.71元/股，最低成交价为 13.23元/股。

公司表示，回购基于对公司未来发展前景的信心和内在投资价值的认可。