涨价不止、扩产不停！310万吨扩产规划下 硅料热钱还能赚多久？

2022年，在光伏开发开局良好之下，硅料也呈现淡季不淡。截至3月16日，硅料价格已迎来九连涨，根据硅业分会数据，单晶复投料价格区间在24.2-25.1万元/吨，成交均价上涨至24.78万元/吨；单晶致密料价格区间在24.0-24.9万元/吨，成交均价上涨至24.53万元/吨。

与去年同期价格相比，单晶致密料与复投料分别大涨105.4%和102%。（2021年3月17日单晶致密料和复投料价格分别为11.94和12.26万元/吨。）

与硅料价格居高不下相对应的，是企业接连不断的扩产计划，涨不停、扩不停，一时之间，硅料成为光伏最热闹的环节。

超310万吨扩产规划涌入，硅料赛道拥挤

2021年在光伏产业链供需错配的影响下，硅料成为紧俏货，据北极星太阳能光伏网统计，2021年电池、组件企业签订硅料长单高达145万吨，供货期自2021年至2025、2026年间。

在供货焦虑下，硅料价格上涨带来硅料企业盈利大涨，根据硅料上市公司2021年度财报及预告，通威、保利协鑫、特变电工及大全净利润总和在324.27亿元至349.27亿元。

除了锁定长单外，电池、组件企业加快补短板步伐，扩产硅料以自用；也有企业将硅料视为投资热点，争相加入扩产大军。北极星太阳能光伏网根据公开信息梳理，截至2022年3月，共有18家企业公布扩产规划，硅料总规模超310万吨，投资金额达千亿元，建设年限在2-5年不等。

从规模来看，扩产规模在10万吨及以上的企业有14家，其中特变电工2021至2022年公布了三次扩产计划，总规模达到50万吨；保利协鑫30万吨颗粒硅项目系与上机数控合作；宁夏宝丰在甘肃酒泉建设30万吨多晶硅项目；通威规划扩产24.5万吨，其中4.5万吨为与晶科合作项目，此外东方希望、新疆大全扩产规模分别为25万吨、20万吨。

在既有硅料企业扩产外，部分上下游企业也在延长自身产业链，如工业硅龙头合盛硅业在新疆乌鲁木齐投资175亿元建设20万吨高纯多晶硅项目；硅片企业上机数控称为保障原材料供应，拟于内蒙古包头市固阳县投建年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目，总投资预计118亿元；玻璃巨头信义光能2021年在云南曲靖签订了20万吨多晶硅配套2万吨白炭黑项目。

值得注意的是，上述企业在签订多晶硅项目协议的同时，还与当地政府签订了GW级别的光伏、风电项目开发协议。

如宝丰与甘肃酒泉政府签订的多晶硅上下游协同项目包括35万吨工业硅、30万吨多晶硅、50GW拉晶切片、30GW电池组件生产项目及配套15GW光伏发电和风力发电电站；上机数控与固阳县人民政府签订多晶硅项目，获得了固阳县政府3.8GW光伏电站指标和1.7GW风电电站指标；信义光能的系列签约项目中也提及到光伏风电开发。

实际上，近两年以项目开发指标置换配套产业蔚然成风，部分地区在“十四五”发展规划中明确将建设一体化制造基地列入其中。或主动抑或被动，诸如此类的产业配套政策下，越来越多的硅料、硅片、组件投资项目涌现，而在庞大的扩产规模下，供需反噬隐忧愈发凸显。

硅料热钱还能赚多久？

尽管中国光伏行业协会、硅业分会多次发布硅料投资过热预警，但光伏产业链各环节的产能不匹配，导致硅料紧平衡供应短时间内难以打破。据了解，组件扩产周期在3-6个月、硅棒/硅片电池环节在6-9个月，而硅料的扩产周期在1.5-2年。

下游产能快速扩张，加剧了供需失衡，根据硅业分会数据，2022年我国硅片产能达到500GW+，电池组件超过450GW。

反观硅料环节，根据硅业分会预计，2022年全球多晶硅产能将快速增加至100-120万吨，净增35-50万吨，预计2022年全球多晶硅产量在89万吨，而中国多晶硅产量为75万吨。中国有色金属工业协会硅业分会副秘书长马海天表示，预计到2022年底硅料价格将回归到合理水平。

马海天认为，长远来看,到2025年底中国多晶硅产能将达到300万吨/年，若包含海外供应，则可满足全球约1000GW的装机需求。而从需求端测算，2025年全球光伏装机或达到400GW，到2030年或增至1000GW，折合成硅料需求分别为130万吨和300万吨。可见，未来几年供需格局将转换为供过于求，产能过剩。

事实上，硅料环节是一直我国光伏产业链里市场集中度最高的，根据硅业分会的数据，2021年我国硅料产量约为49万吨，前六家企业产量为44.5万吨，市占率在90.9%。硅料巨头在经过一轮价格上涨后，投资基本已回收，可进行现金成本竞争，而后进入企业在新一轮行业洗牌下竞争压力巨大。