比亚迪单季营收逆袭，但特斯拉市值仍难追

“如果比亚迪四季度的营收增速继续领先特斯拉，有望在年度营收上赶超特斯拉，但净利润要想超越仍具挑战。”

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作者丨依蔓 编辑丨蕨影

比亚迪单季度营收首超特斯拉，利润和市值仍有较大差距！

比亚迪最新披露的三季财报数据显示，公司前三季度实现营业收入5022.51亿元，且第三季度实现营收达2011.25亿元。

得益于比亚迪三季度销量的增长，比亚迪单季度营收已经成功超越特斯拉。特斯拉此前公布的第三季度营收为251.82亿美元。值得注意的是，比亚迪三季度毛利率也取得了环比回升。比亚迪三季度毛利率达到21.9%，其中汽车业务毛利率环比回升至25.6%。

市场普遍认为，今年无疑是比亚迪高速发展的一年。从股价表现来看，比亚迪A股年初至今股价累计涨幅超过50%，相比之下，特斯拉今年股价表现却未能达到预期，是大市值美股中股价表现不佳的公司之一。然而，从营收与市值这两个指标来看，特斯拉仍然保持着明显的优势，比亚迪还要继续努力。

01.

市值和利润，不如特斯拉

比亚迪第三季度营业收入2011.25亿元，同比增长24%，其销量高达113.49万辆，超过此前市场预期的110万辆，创下了公司历史上的单季度销量新纪录。而特斯拉此前披露的第三季度总营收为251.82亿美元，约为人民币1793亿元，共交付46.29万辆，是今年以来的首次同比上升。

然而，在净利润和市值方面，比亚迪与特斯拉之间的差距仍然十分显著。比亚迪第三季度归母净利润116.07亿元，同比增长11.47%，而上年同期归母净利润同比增长82.16%，相较而言归母净利润增速有所放缓。而特斯拉三季度净利润为21.67亿美元，约合人民币154亿元。

特斯拉之所以能够获得如此高额的利润，关键在于持续不断的工艺突破以及低造车成本等，如果比亚迪第四季度仍保持高于特斯拉的营收增速，年度营收上或许有机会追赶甚至超越特斯拉。就净利润而言，要想超越特斯拉仍面临着巨大的挑战。

截至北京时间10月31日收盘，比亚迪目前市值为8530亿，而特斯拉的市值8267亿美元，比亚迪的市值不及特斯拉的六分之一。按照最新净利润情况计算，比亚迪市盈率（TTM）为25倍，特斯拉则超过70倍。这也是特斯拉和比亚迪市值差距过大的原因。

据“第一财经”，奶酪基金研究员符文豪认为，特斯拉和比亚迪估值出现较大差异，一方面，两公司的估值差异是由于国内市场风险偏好相对低于美股，另一方面，特斯拉在全球化以及智能驾驶的研发积累方面有更明显的优势。

随着比亚迪高端车型、海外销售车型的迅速增长，有望带动比亚迪整体盈利水平的提升。华尔街分析师认为，比亚迪仍需要一个令人信服的海外增长故事，来刺激股价再创新高。摩根士丹利Tim Hsiao等分析师在一份报告中写道，预计投资者将逐渐将注意力转移到比亚迪的高端品牌和海外销售上，以观察它们是否能恢复并推动第四季度的销量和利润增长。

02.

出海和高端，寻求新增长

据“证券时报”援引业内观点，目前，中国汽车市场结束了高速增长的时代，进入到了存量时代。面对这样的背景，出海或许会成为新能源车企寻求新增长点的重要路径。

今年前9个月，比亚迪新能源汽车累计销售274.79万辆，同比增长32.13%。而今年比亚迪定下的年销目标是360万辆。今年前九个月已完成全年销量目标的76.33%。第四季度，平均每月只需销售28.40万辆新车，以目前比亚迪的销售情况来讲，比较容易完成。

海外市场方面，2024年前九个月，比亚迪新能源乘用车出口达29.8万辆，同比增长100%。截至目前，比亚迪已进入全球96个国家和地区，并在乌兹别克斯坦、泰国、巴西和匈牙利投资建设新能源乘用车工厂。财通证券预计比亚迪年内出口销量为40万-45万辆，就目前来看距离预期尚存在着一定的差距。

此外，比亚迪的高端品牌累计销量12.7万辆，同比增长37.4%，销量占比为4.6%，高端占比仍然不高。以九月为例，比亚迪高端品牌，方程豹、腾势和仰望的销量合计仍不到2万辆。

今年7月末，比亚迪为提高销量还对方程豹5使用了降价策略，降幅高达5万元。从30万级下调至25万级，对于方程豹冲击中高端会带来一定的负面影响。而比亚迪的降价行为也引起了众多用户的不满，据车质网统计,方程豹的投诉量位居7月汽车投诉榜榜首。

特斯拉和比亚迪无疑是中国乃至全球销量最大的两家车企制造商，他们在全球电动汽车市场都具有不可忽视的影响力。如今新能源车行业竞争加剧，比亚迪还需付出更多的努力以缩短甚至追平和特斯拉的距离。

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