股市狂飙，增程又是最大赢家？

进入股市，有机会获益，不进入股市，资产将被稀释，这是铸币税的铁律。

中国股市涨下去的预期已经成型，但每个人、每家企业做出的决策，意味着不会所有人都赢。

随着只专注于中国的香港Triata Capital创下44%的9月回报率，其 1-9月的回报率达到56%。高盛估计，专注于中国股票的对冲基金在 9 月 23 日至 27 日期间回报率为 6%，创下有记录以来的最佳周回报率。今年迄今为止，亚洲股票对冲基金回报率已达 12%，领先于全球。

国庆假期的车市里，中国车企几乎全部处于杀疯了的状态，有人感慨一夜之间，大家又有钱了。

全球范围内，炒股从来都炒的是未来，每当预期出现变化，股市就会提前反应。

眼下，尽管每年狂赚百亿美元的头部高频量化交易公司的大模型算法不会向公众分享，但一系列的经济刺激政策陆续全部落地，让更多人有了消费的意愿，小则买车/换车，大则买房换房。

2024年的第四季度，可能创造中国车市的销量新纪录，这无疑与允许资本有限度扩张的的新风向息息相关。从9月末，A股暴涨，10月1日假期结束复盘后，开盘即涨停，之后涨幅收窄，历史级的上涨不断发生，股市迎来2008年以来的新狂飙。资本狂飙，同时带动消费变化。

截至10月8日收盘，上证指数涨逾4%，深证成指涨逾9%，创业板指涨逾17%，创业板指创历史单日涨幅纪录。A股市场超5000只股票上涨，近800只股票涨停，超过2000只股票涨幅在10%以上。市场成交放量，成交额达3.48万亿元，创历史新高。

没人能知道个股会如何上涨，整体涨到什么时候，但从一系列操作上看，A股整体会继续看涨的情绪在得到不断强化，比如ETF交易基金在不断超额注入。国庆前，52亿美元新资产注入，中国平安甚至一波资金注入完成了扭亏为盈。

资本市场涨下去，但燃油车吃不到肉

有太多利好政策，刺激A股发生上涨。全球领域，是美股降息，很多资本寻找和投入更高回报率市场，A股此前连续大跌，降到相对低位。

ETF越来越多之后，A股的现状是更多资金注入并绑定长期持有，于是理论上推高股市下限。国内是下调存款准备金率0.5%，释放1万亿元长期流动性，未来还可能再降0.5%。商业贷款不再区分首套、二套，统一最低首付15%，榨出房地产最后潜力，以及存量房贷利率下调。

更多的资本流动性出现，新一轮政策的落点很明显，就是带出资本放大效应，最终拉动消费、行业的利润与规模循环。不过，比较清晰的一点是，仅在汽车消费领域，股市和国庆假期齐飞的2024年里，燃油车的下滑在进一步出现。

十一国庆假期已公布的一系列战报里，效果好且抢发的车企先后顺序分别是，华为鸿蒙智行、理想汽车、零跑汽车、小鹏汽车、极氪汽车、小米汽车。

其中，华为鸿蒙智行，假期累计大定2.86万，比较典型的是，智界R7的9600台超过问界M7的9000台，同尺寸价格更高的纯电动车型销量超过了增程，十分反差，同时起售价46.98万元的问界M9大定7800台；

理想国庆假期，大定破2万；小鹏汽车的假期新增订单数量超过1.6万；

零跑汽车朱江明直接放出销售系统截图，国庆假期期间大定破1.7万，其中10月7日新增订单3576台，破单日历史记录；

极氪国庆期间大定破万，极氪7X累计大定破2万，10月预计交付破万；

雷军则是在微博官宣，小米SU7假期锁单量超过6000台。

上汽通用五菱品牌与传播总经理周钘更是在社交媒体发布，“股市涨，车市也涨！这个国庆黄金周是多年来销量最高的一周！”

再参考10月1日前后多家车企发布的一系列销量战报与消息，比亚迪9月销量超41.9万辆，王朝+海洋双网首次破40万台月销量记录，9月单月新增订单预计突破45万台，吉利和奇瑞9月销量均破20万台，其中新能源吉利9月超9.1万，奇瑞9月超5万，领克更是创下了单月销量2.58万台，其中新能源渗透率67%，售出1.7万台的成绩单。

燃油车在同周期里的战报消息只有上汽通用一家，凯迪拉克XT5的换代车型在限时一口价较上代车型狂降超12万元之后，国庆假期前2天收获5000订单，十一假期结束后，其官方给出的消息是国庆期间大定破2千。别克在十一假期前将昂科威PLUS官方调价，2.0T的中型SUV价格降到17万元内，于是单日订单破千。

而按照崔东树的最新报告来看，2024年1-9月，插电混动车型降价29款，平均降价2.4万元，平均降价幅度13.7%；纯电动车型降价69款，平均降价2.3万元，平均降价幅度13.5%；增程式车型降价13款，平均降价1.4万元，平均降价幅度7.6%；混合动力车型降价13款，平均降价1.5万元，平均降价幅度8.4%；常规燃油车型降价71款，平均降价1.5万元，平均降价幅度9.3%。

主打燃油车的车企在拼过了持续18个月的激烈价格战至今，全部开始收缩优惠幅度，保证利润。换言之，认清了市场新现状，想尽一切办法也难以从新能源手里抢回主导权。

新能源板块，增程要成最大赢家？

而在股市向4000点上升，资本得到量化宽松，消费得到刺激的同时，从一系列新的车型爆款身上，都能看出来消费市场的新逻辑都变成了，“价格要新低，要细分市场里的最强性价比”。

小鹏MONA M03，把同续航车型价格卷到了和比亚迪秦PLUS EV相同的位置；

乐道L60、极氪7X、智界R7、阿维塔07、智己LS6等特斯拉Model Y挑战者，均是把价格制定到了新低。而一系列政策给出了更多消费的预期和潜力，而下一轮的新车投放里，能够把价格进一步明显降低的，眼见得只有少数插混，以及大量的增程。且从广泛角度来看，能把纯电动做到更低定价，且不赔钱卖车的，也只有业内极少数的头部企业，而非普遍现象。

少数插混，其实当下特指比亚迪的DM、奇瑞C-DM、吉利的雷神混动。之所以这样说，源于近期投放的一系列新车展现出的降本降价能力，吉利银河L6的入门版9.98万元，奇瑞瑞虎8 PLUS的C-DM插混版本入门价格12.99万元，比亚迪的荣耀版则是不用多说，既有秦PLUS的7.98万元，也有秦L的9.98万元。但，除此之外，鲜有其他主流插混展示出大工业降本能力。

而增程方面，如今则是百花齐放的状态，而且，此处真的并不只是涉及小鹏、极氪等新势力陆续从纯电转入增程，也不止是理想、华为鸿蒙智行的带动作用。

国庆假期前的2024年世界新能源汽车大会上，吉利和长安2家车企，分别释放出了更多关于增程新的转变信号。

长安放出的信号是，未来5-10年内，增程汽车将持续并行发展，并有望在价格方面大幅下探。下探的原因主要是，动力电池在如今初步过剩的情况下，从宁德时代去库存、全球多锂矿停产减产、锂价跌穿8万元/吨以内、纯电动车型销量增速逐渐平缓等等，动力电池会发生价格和功能上的转向，而增程就是好的落点。

吉利放出的信号是，2024年年内，推出新一代雷神电混系统。其技术成果目标分别包括，满油满电续航超过2000公里，极限馈电油耗进入2L/100公里水准，混动发电机热效率超过46%。且电机方面，目前已经有了全球第一个3万转的电机试验台架。

而业内目前正向开发的此类验证台架为2.5万转，能够看出的是，吉利的整套新方案，虽然2L油耗、2000公里续航等都只能靠插混来实现，但再看领克和极氪陆续放出的增程消息，很多新的技术应用无疑会普惠到增程身上。

其实，一切不止于此。在最新一批的2025年重磅新车规划中，增程的重要级已经超过了插混和纯电。比较典型的例子包括，长安在不久前已经公布了将在2025年首发宁德时代4C专用增程混动电池的消息，具体的技术指标里，不论是CLTC续航，还是10分钟完成30%到80%的充电，这都已经是如今头部纯电动车型的表现。但价格上，此类增程车型能比纯电低5万元甚至更多，而且，因为没有续航焦虑，能解决假期或长途抢充电桩的尴尬。

且内卷还在继续，同样在十一假期前，广汽传祺的发布会上，虽然风头被与华为深度合作ADS3.0抢走之外，也同样释放了，2025年，其会上线全球首款800V快充5C增程专用电池包消息，56度电池纯电续航能超过300公里。很显然，有着800V和5C倍率等特征，它的充电速度同样会在10分钟左右。而整车的价格，同样会比纯电和插混更低。

实际上，如今的大厂们都在布局相同的技术特征，即800V、4C或5C增程专用电池、降低油耗、降低价格、15分钟内完成充电等，将在2025年陆续上线。且很显然，随着如今的资本量化宽松，促进消费等表现下，它们相对纯电和插混的2025年布局，更有吸引力。

写在最后

消费特征的转变，是很难阻挡的。不论是余承东在智界R7的发布会收尾环节上说，宁可1辆车亏3万元卖，还是如今李斌、何小鹏的新爆款，再看理想月销量破5万台的新表现，以及鸿蒙智行在40万元以上对奔驰、宝马、奥迪用增程的抢夺。

这些都在展示出，在不断的刺激之下，消费预期被抬高，但实际的消费结果都是更加谨慎。而这种情绪之下，入局增程的车企越来越多，增程在众多功能上开始逐步平替纯电动车型，这些都在说明，它将是中短期的新赢家，甚至是超过插混和纯电的唯一赢家。

一切，将在销量增速上得到验证。

作者丨黄强

原文标题:股市狂飙，增程又是最大赢家？