历史首次，三季报大超预期，被很多人视为下一个比亚迪

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零跑汽车的三季报出来了，也是目前国内造车新势力的首份三季报，资本市场的常规套路都是业绩越好，发财报越积极，从零跑的三季报来看，业绩也确实不错。

01零跑三季报简析

第三季度，公司实现营收56.56亿元，同比增长31.9%，环比增加29.4%，创下了单季度营收新高。不过依然没有摆脱亏损，还是亏损了10.25亿，好在相比去年同期13.4亿减少了3亿多，环比二季度的11.74亿元也是进步的，而且最最重要的是，公司的毛利率首次实现了转正（1.2%） ！

去年下半年公司的毛利率为-8.1%，按照官方的说法，如果剔除掉给经销商的返利，其实毛利率已经转正了，但毕竟给经销商返利也是拉动销量的必要措施，账还是没办法这么算的。上半年倒是真正有机会实现毛利率转正，但由于燃油车、新能源汽车先后都进入大战，零跑作为二三线品牌，尤其是以性价比为立足点，也只能硬着头皮应战，不然自己的性价比优势就被削弱，最终还是没能转正，毛利率为-5.9% 。

这次1.2%的毛利率是实实在在转正了 ！

可能对于这一点很多人无感，但在新能源大爆炸看来，三季报公司的毛利率转正，尤其是在今年这种行业竞争如此激烈的情况下能实现，对零跑而言，绝对具有里程碑的意义，至少在新能源大爆炸看来如此。

原因也不复杂，看看零跑是如何从行业惨烈竞争中脱颖而出的就很清楚了，那就是“性价比”！

不像特斯拉拥有品类开创优势，也不像比亚迪在新能源汽车行业有几十年的深厚技术积累，也不像蔚小理占据了舆论风口，也没有传统燃油车的爹可依靠，相比这些厂商，零跑是要技术没技术，要品牌没品牌，深知自身弱势的朱江明给零跑开出的药方是：性价比。

做出这样的战略其实并不困难，几乎所有的行业，性价比产品都必定有自己的市场，关键是企业能否在这样的战略下生存下来，以及活得越来越好，而这是非常困难的，尤其对于汽车这样的重资产行业。

性价比虽然理论上更容易带来销量，但在汽车行业，尤其是新能源汽车行业，并没有那么简单，如何通过性价比换来真真正正的销量，也是一个巨大的挑战，考验公司对于消费者需求的深刻洞察、产品能力以及营销能力。另外，即使能换来销量，在销量规模起来之后，逃不掉卖一辆亏一辆的情况下，公司是否有足够的资本活下去？又能否在持续亏损的情况下保持动作不变形？该如何降低成本，让造车成为真正有利可图的事情？如何实现品牌升级，摆脱只能卖低价车的定位，提升毛利率？

这绝非易事，好在零跑汽车做的还不错，确定了性价比战略后，这几年的动作基本都是围绕这一战略进行的。推出的几款产品，无论是微型车T03，还是C11、C01，相比同类产品，确实性价比非常突出，难能可贵的是，在这两年行业内卷越发严重、价格战越来越激烈的情况下，依然保持着相当的性价比，而且销量越来越好，这是非常困难的。

此外，管理层也非常清楚，在公司具备自我造血能力之前，融资能力就是企业竞争最重要的能力之一，这也是零跑拼了老命要上市的原因，也成功赶上新能源汽车受资本市场疯狂追捧的末班车，在2022年三季度末上市港股，募了60多亿。

光靠别人输血也不是办法，所以公司也在成本端持续发力，在研发投入相比竞争对手小一大截的情况下， 坚持全域自研，努力通过一体化优势降低成本。

从结果来看，零跑团队的执行力还是非常强悍的，这一点在C11增程车型的推出上可见一斑，公司2021年9月底才推出C11，后面销量一直不温不火，看到市场上增程汽车的火爆之后，很快就在一年后推出了C11增程版，才助力公司的销量一下子起飞。

这不仅仅反映出了公司超强的执行力，也侧面印证了公司的技术积累并非浮于纸面，而是有实实在在东西的。

这所有的技术积累、执行力、战略能力等等，最终反映在结果上就是，公司汽车销量逐步提升，并最终在三季度实现了毛利率的转正。

也只有在这一刻，才真真正正证明了零跑的性价比战略可以长期做下去，这有望是一条正确的道路。这一点非常重要，从此零跑可以更加心无旁骛地沿着这条路径走下去，在行业里抢得自己的一席之地。

这其实也是零跑能在港股如此糜烂、新能源行业狗都不理的情况下，今年还逆势上涨的原因，它让市场看到了未来的可能性。

不过围绕在零跑身上的争议也不小，在新能源汽车行业越来越卷，威马甚至都破产的情况下，市场对于这些小体量新能源汽车厂商的担忧越来越大，那么零跑究竟有没有机会呢？

02零跑的机会

新能源大爆炸还是坚持认为零跑有一定的机会，摆在它面前的至少有一个大机遇，就是新能源汽车市场逐步下沉带来的增量机会。

熟悉新能源汽车行业的朋友都知道，排除了比亚迪的低端混动车型，前几年新能源汽车行业销量和市场声量的主力军是20万以上的车型，纯电车型尤其如此，基本都要25万以上，这个时候的新能源汽车主打的是新鲜，品牌在购买决策中起着至关重要的作用，这就是前几年蔚小理活得如此滋润的原因。

在这样的情况下，零跑是很难有竞争力的，毕竟要技术没技术，要品牌没品牌，所以前两年零跑的销量都是以微型车T03为主力，但从去年开始，随着国内新能源汽车的渗透率突破30%，销量主力开始回落到10万到20万这个价格区间。

毫无疑问，这就是中国汽车销量最大的区域，燃油车就是如此，新能源汽车也会是如此，在这个价格区间，汽车已经基本脱离了社交属性，新能源汽车也逐步祛魅了，消费者购买决策更加注重性价比，而这正贴合零跑的品牌形象。

也正是如此，再加上C11尤其是C11增程版一出来就大卖，公司的销量结构也得到极大改善。第三季度汽车总交付量为44325辆，较2022年同期的35608辆增加24.5%，也几乎与整个上半年持平。其中，售价在10万元以下的T03车型交付量为8622辆，同比减少51.5%；15-20万元的C系列交付量猛增，C11交付量为27378辆（含增程式），同比增加58.6%；C01交付量为8325辆（含增程式），同比增加1384% 。

目前国内的新能源汽车渗透率逐步逼近40%，未来销量的主力军将是10到20万元的价格区间，零跑只要坚持性价比战略，就有望最大程度享受到新能源汽车下沉带来的时代红利。

有些人担心性价比的标贴得太过深入人心，会不会影响公司的品牌向上升级，就像小米那样，但很多人却没有意识到小米已经是一个几千亿的公司了，你先干到小米那样的体量再来担心这个问题好不好。

切忌好高骛远，消费电子化的新能源汽车逃不掉残酷的竞争，如何在残酷的竞争中找到自己的定位，并最大限度吃到时代的红利，才是最重要的，只要能成功站稳脚跟，品牌升级可以通过技术突破来完成或者另设品牌，或者是出海，毕竟国内目前的新能源汽车相比国外还是具备优势的。

活下来就有希望，至少对于零跑是如此，而且它有活得越来越好的迹象。

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