理想汽车二季度收益好于预期，分析师称得益于强劲执行力

作 者 | Paul Franke

译 者丨小欧

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作者曾就职于Maverick Investor等公司，担任过Quantemonics Investing公司研究总监，还被Timer Digest评为顶级投资顾问。

由于对理想电动汽车产品的强劲需求和行业领先的交付增长率，理想汽车发布的第二季度收益远远好于预期。正如我在上一篇文章中指出的那样，就交付量而言，理想汽车这家电动汽车公司在其行业中是增长最快的电动汽车公司。

在交付增长和股价表现方面，理想汽车的表现也优于其电动汽车竞争对手，但这家电动汽车制造商的估值仍极具吸引力。考虑到理想汽车发布了稳健的第二季度财报，以及非常强劲的第三季度交付前景（年交付增长率接近300%）后，该公司的股价却下跌了，我认为投资者现在有一个逢低买入该股的机会。

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打破预期

理想汽车近日发布了一份强劲的第二季度财报，其中包括显著的营收和盈利表现。这家汽车公司第二季度的营收接近40亿美元，超出预期1.74亿美元。理想汽车调整后每股收益比预期高0.16美元，为每股0.36美元。

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强劲的执行力

正如我过去多次强调的，理想汽车是一家快速增长的电动汽车公司，该公司在第二季度实现了三位数的营收增长。2023年第二季度，理想汽车实现汽车收入279.7亿元人民币（合39亿美元），同比大幅增长230%。

该公司不仅有着强劲的营收和交付增长率，而且我认为该公司的汽车利润率，这可能成为投资者未来更感兴趣的焦点。原因是，今年早些时候，特斯拉在电动汽车行业掀起了一场价格战，许多电动汽车公司都降低了价格以保持竞争力。

对一些公司来说，这已经导致汽车利润率下降，并对利润构成压力。例如，小鹏汽车第一季度的汽车利润率为负。另一方面，对理想电动汽车产品的强劲需求并未导致其汽车利润率大幅下降。相反，理想汽车在6月当季的汽车利润率环比增长了1.2个百分点，这家电动汽车初创企业在第二季度的电动汽车产品的汽车利润率达到21.0%。这有可能会让该公司在今年实现有史以来第一个盈利年。

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第三季度的前景

在我上一篇关于理想汽车的文章中，我预测这家电动汽车制造商第三季度的电动汽车交付量将达到10万至11万辆。最终，该公司宣布预计其第三季度的交付量为10万至10.3万辆，这意味着理想汽车将实现令人印象深刻的同比增长率，即277%-288%。因此，今年下半年，理想汽车很可能仍将是市场上增长最快的电动汽车公司。

根据该公司的收入指引，理想汽车预计在2023年第三季度的收入在44.6 - 45.9亿美元之间，这意味着同比增长率为246%-256%。理想汽车的前景令人印象深刻，这进一步让我看好该公司的股票。

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逢低买入

令人惊讶的是，在理想汽车发布第二季度财报后，该公司居然股价有所下跌，这为相信该公司在电动汽车市场的长期潜力的投资者创造了买入机会。考虑到理想汽车有望在第三季度实现近300%的同比交付增长，我认为第二季度财报发布之后的股价下跌是完全不应该的。

在下跌之后，理想汽车前的市盈率为1.6倍，市销率为1.21倍。此外，蔚来汽车的市销率与理想汽车相同，尽管理想汽车的增长速度要快得多：7月份，蔚来汽车的交付量增长了104%，而理想汽车的交付量增长了227.5%。7月份交付量负增长的小鹏汽车的估值甚至还高于理想汽车。换句话说，理想汽车的执行力好于其电动汽车竞争对手，但基于远期估值却是最便宜的。

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风险

汽车利润率绝对是我未来密切关注的一个关键指标，尤其是在电动汽车市场竞争加剧、定价环境整体恶化的情况下。到目前为止，理想汽车在利润率方面一直保持着很强的竞争力，但降价和电动汽车交付增长放缓可能会成为这家电动汽车制造商未来估值的两大阻力。

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结论

在我看来，理想汽车的股票在二季度财报发布后处于低谷状态，该公司股价的下跌是完全不应该的。理想汽车的执行非常出色，该公司受益于对其电动汽车产品的强劲需求。理想汽车2023年第三季度的交付前景非常强劲。尽管电动汽车市场的定价环境不佳，但该公司第二季度的汽车利润率并未出现明显恶化。从估值和交付增长的角度来看，我认为理想汽车是电动汽车投资者值得关注的股票。

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       原文标题 : 【BT金融分析师】理想汽车二季度收益好于预期，分析师称得益于强劲执行力