每卖一辆车就亏17万，北汽蓝谷全方位掉队？

江湖还是原来的江湖，只是已不再属于北汽蓝谷（SH：600733）。

值得一提的是，北汽蓝谷的前身——S前锋最初是搞房地产的，后来才转型做了新能源汽车。

早前，北汽蓝谷（即“S前锋”）原主营业务为房地产开发与销售、商品销售等，房地产经营模式以自主开发销售为主，2018年通过重大资产重组，置入北汽新能源100％股权，从而转入以新能源汽车与核心零部件的研发、生产、销售和服务行业。

而公开信息显示，北汽新能源是国内少数掌握纯电动汽车三电系统核心技术及整车集成匹配技术的新能源汽车企业，是目前国内纯电动汽车技术能力最强、产品线最丰富、市场销量最高、产业链最完整的新能源汽车企业之一。

北汽蓝谷股东——北汽集团则是以乘用车和商用车制造为核心的大型国有大型综合汽车生产集团之一，旗下拥有北京汽车、福田汽车、北汽蓝谷和渤海汽车等多家上市子公司，业务涵盖整车、零部件的生产、销售及汽车服务贸易。

然而，可悲的是，北汽蓝谷给市场印象最深刻的，已不再是昔日“中国新能源第一股”的光环，而是“又亏了、又跌了、又换了”。

背靠北汽集团这棵大树，也曾有过连续7年领衔中国乃至世界新能源汽车市场的辉煌过往的北汽蓝谷（即“北汽新能源”），在一连串“又双叒叕”的背后，慢慢掉队了。

一、销量不佳

今年2月15日，北汽蓝谷发布公告称，子公司北京蓝谷极狐汽车科技有限公司（“极狐汽车”）完成了公司法定代表人、经营范围等工商变更登记手续，并取得了换发的《营业执照》。本次变更后，张国富接任樊京涛成为极狐汽车法定代表人。

这意味着，张国富极有可能将接替樊京涛统筹极狐汽车的销售工作。而极狐汽车内部人士称，“是有人事变动的”。

事实上，这并非极狐汽车首次变更法定代表人，算上这次，不足三年时间已发生3次变更。此前2020年11月由胡革伟变更为刘宇，2022年3月再度变更为樊京涛。但要知道，频繁的人事变动本就不利于工作开展。

而极狐汽车人事频繁变动的背后，或来自销量不佳的影响。

1月3日，北汽蓝谷发布了子公司北汽新能源2022年12月份产销快报，显示全年产销量分别为2．22万辆、5．02万辆，虽然同比均大幅增长，但相对于制定的10万辆年度目标而言，仅完成一半，相较于2018年的销量高点更是差了10万辆的距离，不足当年的三分之一。

“相形见绌”在北汽蓝谷身上体现的可谓是淋漓尽致。2022年全年埃安、哪吒、理想、蔚来、小鹏和零跑汽车等新势力均轻轻松松跨过十万大关，比亚迪、特斯拉更是突破百万，北汽蓝谷被甩开好几条街。

前不久，北汽蓝谷还发布了2023年1月份产销快报，显示北汽新能源当月产销量分别为914辆、2125辆，同比分别下降11．35％、增长0．14％。

虽然北汽蓝谷产销快报中并未提及极狐汽车的销量表现，但从年产2．22万辆、月产914辆的数据来看，同样不容乐观。极狐汽车管理层变动，与樊京涛履职期间北汽蓝谷和极狐汽车均未实现预期目标不无关系。

今年2月20日，据中国汽车工业协会统计分析，由于新能源汽车补贴政策退坡，同时叠加市场价格波动明显等因素影响，今年1月新能源汽车产销同比微降。

具体来看，当月新能源汽车产销分别完成42．5万辆和40．8万辆，环比分别下降46．6％和49．9％，同比分别下降6．9％和6．3％，市场占有率达到24．7％。

虽然新能源车市场出现下滑，但表现仍好于整体市场。对此，中汽协表示，“我国新能源汽车近两年来高速发展，连续8年位居全球第一”，并预计2023年我国新能源汽车市场仍将保持较快的增长速度，销量将突破900万辆，市场渗透率进一步提升。

再看北汽蓝谷，此后会再度走高，还是就此沉沦，目前还不好说，但短期内不太会有明显改善。

二、业绩表现糟糕

与销量不及预期相比，北汽蓝谷的业绩表现更是“惨不忍睹”。

1月31日，北汽蓝谷发布了2022年年度业绩预亏公告，预计2022年年度归属于上市公司股东的净利润为－58亿元至－52亿元；预计2022年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为－62亿元到－56亿元。相比于去年，北汽蓝谷不仅续亏，而且亏幅还扩大了。

北汽蓝谷在公告中还提及，本期业绩预亏的主要原因有两个：其一是2022年受上游原材料价格上涨带来动力电池等零部件成本上涨，挤压公司利润空间，对公司业绩产生较大影响；其二是公司产品销量还处于快速提升期，规模效应不明显。同时为了提升市场核心竞争力，公司在技术研发、品牌渠道建设上持续投入，对公司业绩产生影响。

这是个什么概念呢？从单季度看，北汽蓝谷去年第四季度净亏损20亿元左右，明显呈扩大趋势；从全年看，北汽蓝谷亏损金额高于2021年水平，同样呈扩大趋势。另根据三季报的数据，北汽蓝谷毛利率－6．24％，尚没有转正。这也就意味着，北汽蓝谷亏损还将持续下去。

实际上，这也不是北汽蓝谷首次亏损，自2020年以来就持续巨额亏损。翻开北汽蓝谷历年财报，2020年至2021年期间分别亏损64．82亿元和52．44亿元，加上2022年预亏，三年累计亏损将在170亿元左右。若按照这三年销量10万辆估算，北汽蓝谷每卖出一辆就要亏损17万元。

在面对连年亏损，现金储备就显得格外重要，然而北汽蓝谷已经不起这般折腾了。

据北汽蓝谷此前公布的2022年第三季财报，北汽蓝谷资产负债率76．53％，光利息费用就超过5亿元。截至2022年9月底，北汽蓝谷账面货币资金58．28亿元，现金及现金等价物余额43．02亿元，但仅短期借款就高达62．27亿元。也就是说，北汽蓝谷在未来一年内还存在无法偿还到期债务的风险。

当然，造车就是“烧钱”，与北汽蓝谷相同的是，造车新势力蔚来、小鹏同样处于亏损中，但与北汽蓝谷不同的是，蔚来、小鹏的现金储备都在400亿元以上。

没有什么能比亮眼的业绩表现更能打动投资者，北汽蓝谷如此糟糕的财务表现，自然“吓跑”了投资者。

值得一提的是，北汽蓝谷的股价自2021年中旬就开始下滑，由2021年5月19日的最高价19．87元／股下跌至2023年2月20日收盘的6．45元／股，在不足两年的是时间内股价合计下降约七成，市值累计“蒸发”580亿元，当前的总市值不足280亿元。

当然，北汽蓝谷股价的下跌还与整体新能源汽车行业大环境有关，但糟糕的业绩表现才是主因。

据Wind显示，新能源整车指数共有16家公司，2022年在芯片供应短缺、动力电池等原材料价格大幅上涨等不利影响下，特别是3月中下旬以来，吉林、上海等地疫情反弹，对汽车产业链供应链造成严重冲击，整车企业股价普跌，真可谓是“无车幸免”，其中北汽蓝谷2022年股价跌幅最大，高达40％以上。

三、似乎还有救

读到这里，一个问题赫然摆在面前，“北汽蓝谷还有救吗”？

当然，北汽蓝谷也在积极自救，极狐试图化身为北汽蓝谷的“白衣天使”。

据贝多财经了解，极狐品牌宣称是北汽蓝谷聚合全球优质资源打造的高端智能新能源汽车品牌，目标客户群体为勇于探索、拥抱挑战的“严肃的冒险家”，目前已上市阿尔法T（αT）、阿尔法S（αS）、阿尔法S全新HI版（αS－HI）。

整体上，在北汽蓝谷倾全北汽集团之力打造下，极狐表现还算令人满意。

公开资料显示，2022年极狐销量同比增长144％，远超行业81．6％的增速；在20万至35万元价格区间市场，极狐的份额也由2021年的0．9％增长到了2022年的1．3％，排名也由第八名提升到了第七名。

此外，2022年极狐在渠道方面也展开了全方位布局，成绩显著。截至2022年底，极狐已开业运营门店186家，并计划在2023年实现从现有的186家增加至279家，直营店计划新增至33家，在2025年做到覆盖100＋城市、380＋家网点的营销服务网络规模。

除了自救，行业端也在释放利好信号。

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