Advantrade:欧洲天然气库存八年来最大降幅

12月3日，Advantrade表示，欧洲天然气库存以八年来最快的速度消耗，因为该地区自冬季供暖季节开始以来经历了多次低于正常水平的气温和低风速。从10月1日正式进入冬季到11月26日，欧盟和英国地下储存的总库存下降了83太瓦时（TWh）。根据GasInfrastructureEurope（GIE）汇编的运营商数据，库存下降速度是过去十年平均水平的四倍多，是自2016年以来任何一年的最大降幅。

11月26日，库存仍比前十年的季节平均值高出58TWh（+6%或+0.55个标准差），但盈余已从冬季开始时的122TWh（+13%或+1.38个标准差）缩小。该地区的存储设施平均满负荷率为87%，大幅低于2023年同期的97%和2022年的94%。Advantrade表示，今年西北欧的冬季开局较冷，此前2023/24年和2022/23年的冬季异常温和，这增加了供暖需求。

随着供暖季节现在接近20%大关，法兰克福经历了377个供暖度日，接近过去十年的平均水平，但比2023年（303）和2022年（345）多得多。Advantrade表示，到目前为止，伦敦已经经历了327个供暖度日，这是五年来最冷的冬季开局，远高于2023年（268）和2022年（219）。

根据过去十年的库存变化，欧盟和英国的库存目前有望在冬季结束时达到约468TWh（可能在293TWh至573TWh之间）。预计的结转库存已经远低于冬季开始时的532TWh（可能在349TWh至718TWh之间）。

库存仍然充足，但不能再被描述为充足，价格上涨以抑制消费并吸引更多液化天然气（LNG）货物进入该地区。截至目前，荷兰产权转让设施的近月期货价格11月平均为每兆瓦时44欧元，高于9月的36欧元和2月的26欧元。经过通货膨胀调整后，11月近月价格处于2010年以来所有月份的第87个百分位，高于2月的第43个百分位，这表明需要节约库存并吸引更多供应。

但Advantrade表示，期货价格涨幅最大的是今年冬季结束后的交付，即2025年第二季度和第三季度。由于今年冬季的天然气消耗量大得多，交易员预计欧洲在2025年夏季将需要购买比2024年和2023年夏季更多的天然气来补充其储存设施。2025年夏季（4月至9月）的期货价格最近比2025/26年冬季（10月至3月）的期货价格高出每兆瓦时4欧元。

这种不寻常的现货溢价表明，交易员预计欧洲明年夏天将不得不支付更多费用来补充储存，并确保库存在2025/26年冬季之前恢复到舒适的水平。明年夏天，欧洲将不得不从亚洲快速增长的天然气市场吸引更多液化天然气货物，这意味着价格上涨。

Advantrade表示，在大多数季节性大宗商品市场中，最大的短缺风险不是来自一次中断，而是连续几年的反复中断。库存通常足以吸收一次意外的供应中断或需求冲击，但如果发生第二次中断或冲击，库存将耗尽，准备不足。