中央政治局两月两提“资本市场”释放哪些信号?

中共中央政治局9月26日召开会议。会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

这是中央政治局会议在两个月内二度提及资本市场。7月30日召开的中央政治局会议强调，要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。

对此，星图金融研究院副院长薛洪言在接受中新社记者采访时表示，中央政治局会议两月内两度提及资本市场，体现了高层对于资本市场的重视。构建一个健康可持续的资本市场，既符合短期稳增长的诉求，也是中长期经济转型发展的内在要求。

薛洪言进一步指出，从短期看，通过提振资本市场，恢复股市赚钱效应，可以有效提振投资者消费信心，对于稳消费、稳经济具有重要意义。同时，着眼于中长期，中国经济结构升级更加依赖于创新驱动，这需要资本市场发挥强有力的资源配置和引导作用。

值得注意的是，与7月份的“提升资本市场内在稳定性”不同，此次政治局会议提出了“努力提振资本市场”的新提法。

“这种表述上的区别反映了政策层对于市场情绪和经济环境变化的响应。从‘提升稳定性’到‘努力提振市场’，意味着政策重心从风险防控转向了更为积极的刺激市场活力和信心，以应对可能出现的下行压力。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对中新社记者说。

民生证券分析师陶川则倾向于在更长的政策视野内来理解新提法。在陶川看来，2023年7月召开的中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，这是近年来关于资本市场具有标志性的顶层设计。经过一年多发展，中国支持资本市场的态度进一步强化。相较于此前，此番表述定调更高，从“活跃”升级为“努力提振”;部署也更加具体，中长期资金入市、上市公司并购重组等措施逐个提及，也与此前证监会发布的政策呼应。这意味着，中国官方不仅仅是要“提振市场信心”，而是要切切实实“提振市场”，政策迈出重要一步。

在具体政策安排中，此次会议还罕见提及公募基金改革。作为公募基金改革的重要一环，公募基金费率改革引发关注。分析人士指出，通过费率改革，不仅有助于推动行业端正经营理念，聚焦投研能力建设、更加关注投资者服务和回报，也将吸引更多中长期资金通过公募加大权益类资产配置。

申万宏源(4.840,0.19,4.09%)证券分析师罗钻辉指出，当前中国公募基金费率改革分三步走，主要按照“管理费用—交易费用—销售费用”的实施路径分阶段推进费率改革，公募费改第二阶段举措已经全面落地，第三阶段将聚焦基金销售环节，进一步规范申购费率等销售环节费用，相关改革措施预计将于2024年底前推出。

谈及此次政治局会议部署的相关政策，薛洪言对“大力引导中长期资金入市”“研究出台保护中小投资者的政策措施”等尤为关注。他表示，资本市场既是宏观经济的晴雨表，也受资金供需结构的制约和影响。近年来，A股表现不佳，与A股自身资金供需结构的长期失衡有重要关系。长期以来，A股上市公司过分强调股市的融资功能，回报投资者意识不强，导致市场短期投机氛围浓厚，对长期资金缺乏吸引力。

薛洪言认为，中央政治局会议强调，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，并强调保护中小投资者利益，这有助于从根本上改善资本市场资金供需结构和微观生态，有望为A股慢牛长牛行情奠定坚实基础。