350亿市值天合光能，半年净利5.26亿

光伏下行，天合遇阻。

作者丨光斯基

编辑丨老斯基

光伏行业遭遇下行周期，天合光能发展遇阻。

8月31日，天合光能（688599.SH，或称“天合”）公布半年业绩，1-6月实现营收429.68亿元，归母净利润5.26亿元，均为双位数下跌。

天合解释称，受产业链供需失衡和产品价格大幅下降影响，盈利能力下降；但得益于多元化业务布局，公司于报告期内仍实现整体盈利。

需要指出的是，2024年前两个季度，公司均实现盈利。但在一季度已实现归母净利润5.16亿元的情况下，4-6月的盈利甚微，环比下滑明显。

来源 / 天合光能2024年第一季度报告

盈利能力下降有多方面原因，毛利率是其中不可忽视的重要因素。

报告显示，天合光能上半年毛利率为13.85%，而去年同期为16.92%，下降约三个百分点，因此利润下降也就顺理成章。

报告数据真实反映了天合光能所面临的严峻市场竞争和日益增加的盈利压力。

来源 / 天合光能官网

不过，鉴于光伏行业整体“疲软”的形势，以及各位大佬自年初以来的屡屡示警，递交这样的“成绩单”也并非不可接受。

报告发布后第一个交易日，天合光能股价下跌3.13%，符合预期。

报告期内，由于库存备货增加导致采购现金流出，天合光能经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1.57亿元，同比下降105.59%。

来源 / 天合光能2024年半年报告

截至6月底，天合光能库存商品账面价值高达83.22亿元，相较于2023年底增加了24.21%。为了避免更多的存货跌价风险，这将对公司未来的销售提出更高的要求。

来源 / 天合光能2024年半年报告

不同于多数同行在逆境时削减或取消研发投入，天合光能却在持续增加研发投入。

高纪凡多次在公开活动上呼吁重视研发，鼓励技术创新，加强授权保护。

他曾说，“什么费用都可以砍，就是不能砍研发投入。”他也是这样做的。

据报告披露，今年上半年，天合光能研发投入合计27.10亿元，同比增长1.21%，占营收的6.31%，增加了0.89个百分点。

来源 / 天合光能2024年半年报告

截至报告期末，天合新增各种专利合计917个，累计拥有2375项专利（软件著作权除外），其中发明专利943项。

来源 / 天合光能2024年半年报告

由此可见，天合光能称得上是一家非常有远见的企业。在产业不景气时逆势增加研发投入，其未来的竞争力可以预见。

尽管面临诸多挑战，天合光能通过持续优化产品和提升服务质量，依然在市场中保持竞争力。

来源 / 天合光能官网

1-6月，天合光能实现光伏组件出货34GW，储能出货1.7GWh，同比分别增长25%和293.3%；同时，支架业务出货也达到3.2GW。

此外，公司提前布局的印尼1GW电池及组件产能和美国5GW组件产能，预计下半年投产，以应对美国发起的双反调查。

成功渡过光伏下行周期，天合光能任重道远。

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