市场下跌终有底 否极泰来看行情

自6月25日螺纹钢新国标公告发布后，两个月来，黑色系现货市场和期货市场品种均出现了大幅下跌。螺纹钢现货价格接近3000元/吨，部分地区2900元/吨，下跌70-80元/吨;螺纹钢期货09合约8月15日最低点2857元，比6月15日3474元的收盘价下跌617元或幅度17.7%。焦炭市场开启六轮大幅下跌累计300-330元/吨。焦煤市场再现宽松，价格回落。8月20日，吕梁离石地区部分低硫肥煤(A11S1G95)价格下降100元/吨，降价后低硫肥煤(A11S1.0V27G95)执行出厂现汇价1700元/吨，7月以来累计跌幅在200元/吨，已跌破上半年低点位置，竞拍市场亦持续走跌。令人关注的是，执行季度定价的焦煤品牌集群，在巨大的市场煤压力下，也触发了“熔断”机制，9月份焦煤不同品种价格下调50-200元/吨。

螺纹钢主要用于建筑行业，整体工业需求较差叠加房地产还在下降通道中运行，螺纹钢生产亏损严重，巨大的产能过剩，给生产带来了极大的压力。而新国标的出台，成为压垮市场的最后一根稻草。有机构预测，从成本角度分析，新标准的实施会推动生产成本上涨约20-30元/吨，主要成本增加在合金添加及公差控制，进一步压缩钢厂螺纹生产利润。因为政策于9月25日正式执行，给了市场3个月的缓冲时间。对老产品不计成本的抛售，导致整个黑色系市场几近崩塌。

>>>市场下跌终有底。经历了两个多月的大幅下跌，也基本上挤出了市场的水分，8月下旬市场筑底迹象正在形成。

一是，煤焦钢期货走势率先企稳。螺纹钢09合约在8月15日触及2857的低点后企稳反弹，这也是四年来的低点;焦煤09合约8月26日触及1225的点位后，走出三天的红盘;焦炭09合约8月19日达到1781的低点后也顺势走高。一般情况下期货市场领先于现货市场10-15天。

二是，现货市场价格上涨。螺纹钢个别品种价格近日上涨明显，不同品种涨10-30元/吨，多数价格回升到3200元/吨以上。焦煤市场略显转暖，价格止跌反弹，部分品种上涨30-50元，竞拍价格多数比上期上涨20元/吨，成交量提升。8月27日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A12S0.8)起拍价1350元/吨，实际成交价1410元/吨，较上期19日成交价涨20元/吨。8月27日长治沁源市场炼焦煤线上竞拍价格小幅上涨。低硫瘦主焦煤A8、S0.5、G65起拍1570元/吨，成交均价1623元/吨，成交2.5万吨，较上期20日涨3元/吨。钢焦博弈的结果仍有待观察，26日部分焦化厂对焦炭发出提涨50元的诉求，28日天津、河北等地钢厂对焦炭提出第七轮降价50元的要求。说明对市场后期的看法，尚难形成趋同，但焦炭下跌的动能在衰减。

三是，贸易商拉煤热度有所上升，到煤矿询价的增多，抄底情绪抬头。

后市判断

短期看，钢铁市场的旺季“金九银十”即将到来。加上最近频繁推出的房地产新政，建筑市场企稳的概率在增加。螺纹产量环比继续下降，库存也在下降，后续产量有回升的预期，稳中偏乐观。当前国内宏观利好支撑的力度仍然欠缺，期待价格大幅走高也不现实。焦炭在6轮下跌后，焦化厂并没有大面积亏损。笔者对河北、山东几家焦化厂调研发现：因焦煤价格同期持续下降，原料端价格走低冲抵了部分焦炭价格下调的影响，焦化厂加上化产品还略有盈利。顶装焦亏损100元/吨左右。目前铁水日产在224万吨，随着钢铁生产旺季到来有望进一步提升，对焦炭需求增加。

焦煤市场看，国内产能逐步恢复，特别山西省煤炭产量已接近日常水平，加上焦煤进口特别是蒙煤的大量涌入，焦煤继续维持短期宽松的局面。我国7月份进口炼焦煤总量1084.1万吨，环比上涨9.87%、同比上涨51.98%;前7个月，中国炼焦煤进口量总计6822.81万吨，同比上涨30.40%。进口格局仍以“蒙+俄”为首，合计5238.008万吨，占总进口量的76.77%。由于资源比较充足，需求恢复尚难急速反转，笔者分析认为，焦煤价格反弹空间有限。