立秋过后 煤市何去何从?

近期，国内动力煤市场整体较为僵持。产地方面，产地煤矿多保持平稳生产，部分上月底暂停产销的民营煤矿多已恢复正常，有少量库存累积;下游用户采购积极性不高，电厂兑现长协为主，非电终端仅维持刚需拉运;煤矿市场煤销售不温不火，坑口价格稳中窄幅调整为主。

环渤海港口方面，发运成本仍处于高位，发港利润欠佳，贸易商则多受发运倒挂等因素影响，操作积极性不高。但天气放晴，煤矿、铁路加快长协煤外运数量，环渤海港口调入量较前期有所增加。目前，市场依旧疲软，部分热煤和泡水煤着急出货，报价略低于指数;一些低硫优质煤种偏紧，报价偏高。尽管日耗不低，但下游大部分终端似乎不买账，依然压价还盘;各大电厂凭借着高位的库存，加上国内长协，以及俄煤、澳煤的强势补充，以及水电修复后的挤压，终端电厂暂无大规模集中补库行为，多以阶段性刚需招标为主，多以压价还盘为主。市场观望情绪浓郁，需求端未有改善迹象;港口贸易商则虽有挺价情绪，但出货难度较大，市场交投不活跃，实际成交冷清。目前，贸易商对市场走势存在不同看法，部分贸易商认为，环渤海港口和终端库存仍然偏高，叠加水电和新能源发力，电厂拉运不足，市场需求疲软，后期煤价还要跌;因此，加快出货离场。但也有贸易商认为，目前，电厂日耗高位，市场发运持续倒挂，港口现货成本较高，价格下行难度不小，因此继续挺价、等待时机出货。

“迎峰度夏”期间，电厂日耗高位运行，沿海八省电厂日耗猛增至243万吨，环渤海港口及电厂继续去库。在水电大幅冲击下，环渤海港口动力煤价格依然保持在850元/吨以上，煤价表现的确不弱，动力煤价格保持窄幅波动为主。八月上中旬，南方大部地区将有持续性高温天气，沿海电厂日耗仍有向上攀升动力;若库存消耗过快，下旬或有部分阶段性采购需求释放，给海运市场带来支撑。此外，国内生产和进口供应整体弹性较小;立秋过后，进入“迎峰度夏”后半程，随着电厂补库刚需逐步释放，非电备货需求增加，将助推市场止跌趋稳。