煤价何时止跌企稳

中旬，市场表现整体偏强，港口可销售贸易煤少;叠加煤价接近底部，部分贸易商对后市的预期有所好转，挺价惜售心态升温，报价小幅上调。但下游游仍多持观望态度，对高价货源明显抵触，成交量一般。随着煤价小幅飙升之后，下游采购也告一段落，询货逐渐减少，市场阶段性趋好就此结束。

下旬，火电行业继续淡季检修，加上南方地区雨水较多、水电出力增加，南方天气适宜，日耗保持季节性下滑趋势还将延续;且有长协加进口煤补充，整体补库动力不大。非电方面，需求难有明显起色，煤价反弹的概率很低;叠加大秦线检修接近尾声，部分贸易商出货积极性提高。整体来看，煤炭供需基本面未出现较大变化。由于下游需求持续疲弱，煤价底部支撑不牢固，在上下游磋商拉锯中，呈现震荡下行走势。

当前动力煤市场信心仍偏弱，短期内压制市场的因素也较多，意味着此轮煤价反弹幅度有限，只有15元/吨左右。首先，淡季需求释放体量有限。正处于电力消费淡季，叠加电厂库存充足，电煤需求难有明显释放，而非电需求有改善迹象，但体量较小，对带动煤价上涨帮助不大，因此难以改变供需关系偏宽松的局面。其次，水电冲击不容忽视。从往年情况看，四月下旬，水电迎来明显增长，气象部门预测今年来水情况好于去年，后期须关注水电对煤炭消费的冲击程度。再次，铁路运费下调对环渤海港口煤价有一定影响。近期，为缓解发货人压力，部分铁路煤运通道实施运费下浮政策，尤其唐呼线运费下调，煤源到港成本降低;但在买方市场格局下，下游将明显受益，助推煤价再次回落。

四月下旬，市场看跌情绪依然存在。首先，大秦线检修临近尾声，为规避风险，部分贸易商将加快出货。其次，尽管近期非电有复产迹象，询货增加，但体量不大且还价偏低，不足以支撑煤价上涨。再次，电厂日耗偏低的情况下，贸易商挺价信心不强，仍以积极出货为主，整体市场心态悲观。一旦进入五月份，上中旬市场情绪仍偏悲观，大秦线运输恢复，港口供应将改善;一旦需求不及预期，煤价仍有下行预期。后期来看，五月下旬，南方天气转热，电厂机组满负荷发电，市场情绪将有好转，终端补库拉运需求增多，将助推煤价止跌企稳。