深度绑定比亚迪，这家储能企业IPO加速！

近日，河北金力新能源科技股份有限公司（以下简称“金力股份”）对上交所问询进行正式回复，金力股份IPO进程得以加速。

湿法隔膜No.4，募资13.10亿元

金力股份成立于2010年，是一家专注于锂电池湿法隔膜研发、生产和销售的高新技术企业，也是锂离子电池隔膜相关国家标准和团体标准起草的重要参与单位之一。产品广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动工具、电动两轮车、3C 电子产品等下游领域。

根据相关行业机构统计，2021年，金力股份在湿法锂电池隔膜领域国内市场占有率约为8.9%，行业排名第四，仅次于恩捷股份、中材科技和星源材质；在全球锂电池隔膜市场占有率约为5%，排名第七。

公司实际控制人是袁海朝和袁秀英，两人系夫妻关系，合计持股25.6772%。根据金力股份招股书，本次发行完成后，两人持股比例将下降为21.8256%。存在实际控制人持股比例较低的风险。

招股说明书（申报稿）显示，金力股份本次发行拟募资13.10亿元。其中，11.10亿元用于湖北金力高性能电池隔膜项目，2亿元用于补充流动资金项目。

储能营收逐年增长

2019-2022年，金力股份实现营收分别为1.85亿元、2.19亿元、6.95亿元和6.91亿元，主要应用于动力电池、储能电池和消费电池等领域，收入增长较快。

聚焦储能，2019-2022年，金力股份应用于储能电池领域的锂电隔膜销售收入分别为8275.69万元、9780.88万元、2.33亿元及4.95亿元，年均股份增长率为81.56%，呈增长趋势。

金力股份表示，2021年增长速度暴增，原因主要是公司向国轩高科、亿纬锂能及比亚迪等客户销售的应用于储能电池的锂电隔膜产生的收入快速增长。

客户集中度较高，深度捆绑比亚迪

客户方面，金力股份已经与比亚迪、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦兰钧、微宏动力等国内知名锂电池厂商建立了稳定的业务合作关系，并开始向 LG 化学、韩国 SKI、韩国现代、远景AESC 等海外新能源电池厂商小批量供货。

2019年-2021年及2022年上半年，金力股份向前五大客户销售收入占营收比例分别为74.64%、58.93%、83.14%及91.24%，客户集中度相对较高。

对此，金力股份表示，主要原因系下游动力锂电池和储能锂电池行业的集中度较高，公司客户多为锂电池行业的龙头企业，订单需求量较大。

值得注意的是，2021年以来，金力股份对公司股东——比亚迪（持股2.24%）的销售收入增长较快。

2020 年、2021 年和2022 年1-6 月，公司对比亚迪的销售收入分别为172.55万元、35,135.75万元和38,012.38万元，占公司营业收入比例分别为0.79%、50.53%、54.97%。

对此，金力股份表示，主要原因系比亚迪为全球知名电动车和锂电池生产商，对锂电池隔膜的需求量较大，公司为其功率型刀片电池、三元锂电池隔膜的主要供应商之一。

关于湿法隔膜

锂电池隔膜是锂离子电池关键的内层组件之一，主要作用是使电池的正、负极分隔开来，防止两极接触而短路，同时具有能使电解质离子通过的功能，其性能决定了电池的界面结构、内阻等，直接影响电池的容量、循环以及安全性能等特性，性能优异的隔膜对提高电池综合性能具有重要作用。

根据生产材料、技术路线、产品结构、应用领域等标准，锂电池隔膜有不同的分类。

技术路线不同，锂电池隔膜分为湿法隔膜和干法隔膜。相较于干法隔膜，湿法隔膜在孔径大小、厚度均匀性、孔径均匀性、拉伸强度和抗穿刺强度等方面有优势，适合生产高性能、高能量密度的锂电池。干法与湿法的对比情况如下表

湿法隔膜与三元正极组合有利于提升锂电池能量密度、续航里程，并降低单位 Wh 成本。同样需要不断提高能量密度的磷酸铁锂电池也逐渐开始使用湿法隔膜。此外，受益于技术进步和规模效应，湿法隔膜制造成本逐渐下降，干湿法隔膜价差不断缩小，湿法隔膜的出货量占比逐年快速增长。

目前，湿法隔膜市场渗透率已经由2015年的32%提升到超过70%，湿法隔膜以其优异的性能已占据了行业主导地位。

2022年，中国锂离子电池隔膜出货量同比增长65.3%，达到133.2亿平米，其中湿法隔膜出货量突破100亿平米，达到104.8亿平米，干法隔膜出货量达到28.4亿平米。