煤价接近谷底 静待需求复苏

五一假期进入倒计时，在日耗整体趋弱、煤价依然偏高且限价政策即将落地的大背景下，主力电厂都保持着观望等待的心态，并不急于补库。由于资源偏紧，部分中小用户担心五月份复工后拉不到煤炭，有提前补库的愿望;环渤海港口询货增加，贸易商不再抛售，市场逐渐转稳。但要是预判市场全面反弹还为时过早，真正的复苏还要等到疫情好转之后，工业用电恢复之际，预计在五月中下旬。

产地方面，受港口市场需求不振，贸易商发运积极性偏低;叠加铁路计划紧张，有需求的客户批车难度较大，且下游维持刚需采购，整体需求低位。多数煤矿销售一般，少数煤矿在长协及周边贸易商拉运的支撑下，销售尚可。价格方面，内蒙煤矿以刚需采购为主;加之临近月底，煤管票余量不多，暂无销售压力，煤价维持稳定。也有煤矿在优先供应长协的基础上，余量供应市场，整体销售良好，煤价试探性小幅上调。

本周一，沿海八省电厂日耗降至157万吨，库存被动积累，八省电厂合计存煤直逼3000万吨关口;周三开始，电厂日耗略有增加，但补库需求不高，仍以刚性拉运为主。一方面，天气转暖，居民用电减弱，同时，今年水电出力比往年同期要早，对火电产生挤压;另一方面，全国疫情仍呈扩散态势，尤其长三角地区拐点未现，工业用电需求继续走低。本周，大秦线日运量恢复至125万吨以上的高位，港口调入量明显增多;而下游电厂日耗持续低迷，库存整体偏高，补库压力较小。加上煤价合理区间执行在即(5月1日)，下游采购拉运积极性不高，港口调出量略有减少，装船数量不及调入的情况下，港口重新进入垒库状态。

临近五一，新的长协价格即将正式执行，叠加上级主管部门积极推动进口煤应急保障中长期合同补签工作，主产地开始陆续落实该项工作，预计后期长协供应将进一步增加，兑现率提高。而在港口价格基本跌至发运成本线附近，贸易商不愿赔钱出货;部分贸易商考虑等到疫情结束后，电厂日耗恢复之后再进行销售，捂货等待时机，造成港口市场陷入僵持状态。买卖双方多以观望为主，贸易商报价暂稳止跌。目前，铁路以保长协为主，市场煤发运不足;且五一开始，大秦线进入春季检修，港口市场煤供应将进一步趋紧。后续重点关注五月份各地复工复产情况，及终端“迎峰度夏”的备货需求。