电力半导体龙头派瑞股份IPO：向国际高端市场进军

4月22日，西安派瑞功率半导体变流技术股份有限公司开始网上申购，主承销商、保荐人是，本次公开发行股票数量8,000万股，发行后股本达到32,000万股。

招股书显示，2017年-2019年，公司分别实现营业收入31690.20万元、24762.43万元、23408.41万元，净利润分别实现6029.97万元、5779.10万元、6241.35万元，预计2020年上半年营业收入区间在10397.89万元至10538.64万元之间，扣除非经常性损益后归属于发行人股东的净利润预计在2928.14万元至3567.10万元之间，净利润同比增长1.05%-23.09%，保持较好的增长态势。

继承西电所顶尖技术 龙头地位夯实

派瑞股份是我国最早从事电力半导体研发的西电所（国有性质）控股的子公司（截止招股书日，西电所持股比例52.7392%），西电所是我国电力半导体器件的发源地，是我国特、超高压直流输电用晶闸管技术标准的制定者，是中国电器工业协会电力电子协会、中国电工技术学会电力电子学会、全国电力电子学标准化技术委员会秘书处所在地，是国家电力电子产品质量监督检验中心挂靠单位。我国第一只整流管、晶闸管、快速晶闸管、双向晶闸管、逆导晶闸管、可关断晶闸管（GTO）、光控晶闸管等电力半导体器件均由西电所研发。

派瑞股份继承了西电所的技术，并将5英寸超大功率电控、光控晶闸管以及6 英寸电控晶闸管等产品进一步产业化、规模化，成功应用于国家三峡工程、云南-广州、向家坝-上海等30 多条特、超高压直流输电工程。公司开发研制出6 英寸特大功率光控晶闸管，建成了世界先进水平的电力半导体器件研发生产基地，拥有一流的工艺生产和测试试验设备以及完整的质量管理体系，承担了我国高压直流输电工程核心器件研发和制造任务。

派瑞股份在以晶闸管为代表的双极型器件领域的成就和贡献多次获得国家、省部级的奖励和表彰，2017 年12 月，“特高压±800KV 直流输电工程”荣获国务院颁发的国家科学技术进步特等奖，该奖项为电力电子行业的最高级别奖项。

派瑞股份的产品可分为高压直流阀用晶闸管、普通元器件及电力电子装置三大类。高压直流阀用晶闸管包括直流输电用大功率电控晶闸管和光控晶闸管，主要应用于超高压、特高压直流输电工程，服务于国家能源输送及调配、绿色能源并网输电等重点能源建设领域，是电能远距离输送及电网治理不可替代的高电压功率半导体器件。高压直流阀用晶闸管是公司主要产品，公司生产的高压直流阀用晶闸管在国内超高压和特高压直流输电工程中拥有较高的市场份额，、ABB四方和西安西电等都是公司的直接客户。2017年-2019年，该类产品业务收入分别为26,545.29 万元、19,145.14 万元和18,633.70 万元，占各期主营业务收入比例分别为83.77%、77.43%和79.68%。

募集资金投入研发 项目打破海外封锁

招股书显示，公司一直专注于电力半导体器件的研制和生产；经过多年的专注发展，在大功率、大直径的高等级晶闸管领域成为行业龙头，占据了大部分国内市场份额，并且储备了多种规格、多种应用场合的其他晶闸管衍生品种，形成了较为完善的产品序列。

由于我国在场控器件和场控-双极型结合器件等诸多领域，国内尚处于空白或小规模低水平的发展阶段，难以抗衡国外已形成寡头竞争格局的大型半导体企业；而以碳化硅器件为代表的第三代器件，国内尚处在研发阶段，未形成产业化能力，更谈不上参与国际市场竞争。

派瑞股份作为国内功率半导体领域的领军企业，将有望成为国际功率半导体垄断格局的破局者。公司本次公开发行股票募集资金投资建设大功率电力半导体器件及新型功率器件产业化项目，对8 英寸功率器件、IGCT 及SiC 等新型半导体器件进行研发投入。通过研发生产8 英寸晶闸管和大功率IGCT，将自身已有的双极型器件研发生产能力推向新的高度，使之持续保持该类高端产品的领先优势；通过建立第三代器件研发中心研发SiC 器件，以期在第三代功率器件的技术和产品化方面获得突破。发行人募投项目的实施，不仅是其提升自身综合竞争力的需要，也是中国功率半导体行业打破国际封锁、形成高端产品核心竞争力的需要，对于国内半导体行业的发展也将形成良好的示范效应。

派瑞股份成功上市，对我国在特、超高压输电领域的核心关键技术突破有重要意义。公司将继承共和国电力电子器件之子的西电所的优良传统，不断攻关创新，为我国特、超高压输电做更大的贡献。随着特高压建设被列为“新基建”重点发展项目，派瑞股份也将受到资本市场的热捧。